报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止1月21日收盘国内期货主力合约涨跌互现，各品种表现不一，不同品种受各自供需、政策、地缘政治等因素影响，价格走势呈现出不同特点，部分品种有震荡调整预期，部分品种有上涨或下跌趋势 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止1月21日收盘国内期货主力合约涨跌互现，碳酸锂涨超7%，沪锡涨超5%，玻璃、烧碱跌超2%等；沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约上涨，上证50股指期货主力合约微跌；2年期国债期货主力合约微跌，其他期限国债期货主力合约上涨 [5][6] - 资金流向方面，截至01月21日15:27，沪金2604流入99.43亿，碳酸锂2605流入10.32亿等，沪深2603流出18.99亿，中证1000 2603流出15.68亿等 [6] 行情分析 - 沪铜：低开低走尾盘翻红，2026年以来硫酸价格回调使冶炼厂利润缩窄，预计年内减产，1月精炼铜产量或下降；下游拿货情绪不高致库存增加，新能源市场表现不佳；短期春节前下游放假，若无重大利好铜价上涨幅度受限 [8] - 碳酸锂：低开高走整体上涨，广期所调整涨跌停板幅度和保证金标准；2025年12月产量环比上涨，周度库存小幅去化；需求端储能电池爆发，抢出口潮或继续去库；受政策和市场消息影响，整体偏强局势不改 [10] - 原油：欧佩克+决定2-3月暂停增产，美国原油库存超预期累库，产量小幅减少；印度对俄原油进口下降；经济增速上调、寒冷天气使需求担忧缓解，但全球原油浮库高企，供应过剩；预计价格震荡整理，需关注伊朗、俄乌局势及欧美关于格陵兰岛的对峙 [11][13] - 沥青：供应端开工率环比回升但处于近年同期偏低水平，1月排产环比和同比均减少；下游开工率多数下跌，出货量增加但处于中性偏低水平，炼厂库存率上升；美国介入委内瑞拉使国内炼厂原料受限，预计期价震荡运行，建议反套为主，关注委内瑞拉局势 [14] - PP：下游开工率环比下降，企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例上涨；石化去库情况不一，库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格回落，供应上新增产能投产，检修装置减少；下游订单有限，预计偏弱震荡，L-PP价差回落 [15] - 塑料：开工率维持在91%左右处于中性偏高水平，下游开工率环比下降，农膜订单等下降；石化去库情况不一，库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格回落，供应上新增产能投产；预计近期偏弱震荡，L-PP价差回落 [16][18] - PVC：上游电石价格稳定，开工率基本稳定，下游开工率下降，制品订单不佳；出口签单大幅增加但成交阻力增大，社会库存继续增加；房地产仍在调整，宏观情绪消退；预计03 - 05合约偏强震荡 [19] - 焦煤：低开低走日内下挫，供应端国内产能利用率增加，产量增长，矿山库存大幅去库，下游企业累库；焦化企业补库增加但吨焦利润下探，下游铁水产量减少；预计期货盘面震荡运行 [20] - 尿素：高开高走日内上涨，市场低端价格成交增加，报价小幅上涨；日产稳定，前期气头停产企业复产；农业经销商拿货增强，库存去化，预计春节前有补库预期，整体易涨难跌 [22]