量化模型与构建方式 本报告为ETF产品投资价值分析，未涉及具体的量化选股模型或多因子模型的构建。报告核心内容为对中证全指医疗器械指数的介绍、分析以及跟踪该指数的ETF产品表现。报告中提及的“风格因子暴露”是基于Wind等数据服务商提供的通用风格因子体系进行的描述性分析，并未构建新的量化因子。 量化因子与构建方式 报告未详细阐述任何量化因子的具体构建过程。报告中提到的风格因子（如估值、成长、盈利等）是金融工程领域的通用因子，其具体计算方法未在本文中说明。 模型的回测效果 报告未提供任何量化模型的回测效果数据。 因子的回测效果 报告未提供任何量化因子的测试结果（如IC值、IR值等）。 指数绩效表现 报告详细展示了中证全指医疗器械指数（H30217.CSI）的历史绩效表现，可视为一个基准“模型”的测试结果。 1. 指数名称：中证全指医疗器械指数 * 指数构建思路： 选取中证全指样本股中属于医疗保健设备与用品行业的股票，以反映该行业股票的整体表现[30]。 * 指数具体构建过程： 1. 样本空间： 满足以下条件的A股和红筹企业发行的存托凭证：（1）非ST、*ST证券；（2）科创板证券、北交所证券上市时间分别超过一年和两年；（3）其他证券上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位[31]。 2. 选样方法： （1）将样本空间证券按中证行业分类方法分类。（2）如果行业内证券数量少于或等于50只，则全部证券作为指数样本。（3）如果行业内证券数量多于50只，则依次剔除行业内全部证券成交金额排名后10%的证券以及累积总市值占比达行业内全部证券98%以后的证券，剔除过程中优先确保剩余证券数量不少于50只，将剩余证券作为指数样本[31]。 3. 加权方式： 调整后自由流通市值加权[31]。 4. 样本调整： 每半年定期调整一次（6月、12月的第二个周五的下一交易日实施），权重因子随样本定期调整而调整。当样本公司发生特殊事件导致行业归属变更或退市时，进行临时调整[31]。 * 指数评价： 指数质地纯粹，100%聚焦医疗器械细分板块，β属性纯正[3]。成分股重点聚焦创业板和科创板，覆盖医疗设备、医疗耗材和体外诊断三大方向[3]。对“脑机接口”等前沿科技概念具备较好的布局优势[3]。 指数绩效指标取值 以下为指数自基日（2004-12-31）以来的绩效表现，数据截至报告期末[41][42]。 1. 中证全指医疗器械指数，区间涨跌幅 1015.07%，区间年化收益率 12.52%，夏普比 0.54，卡玛比 0.17[41][42]。 2. 300医药指数，区间涨跌幅 781.94%，区间年化收益率 11.22%，夏普比 0.52，卡玛比 0.17[42]。 3. 中证医疗指数，区间涨跌幅 677.60%，区间年化收益率 10.56%，夏普比 0.48，卡玛比 0.14[42]。 4. 中证500指数，区间涨跌幅 722.77%，区间年化收益率 10.86%，夏普比 0.51，卡玛比 0.15[42]。 5. 上证指数，区间涨跌幅 223.94%，区间年化收益率 5.90%，夏普比 0.34，卡玛比 0.08[42]。 产品跟踪效果指标取值 以下为招商中证全指医疗器械ETF（159898.OF）相对于其标的指数的跟踪效果，观测期为2025年1月14日至2026年1月14日[65][69]。 1. 招商中证全指医疗器械ETF，累计超额收益 3.7%[69]，日间跟踪偏离度 保持在±0.2%以内[69]。