报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨、增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线观望[3] - 中长期新年度棉花种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，但短期涨幅大需消化，等待回调做多[8] - 1月USDA报告对蛋白粕小幅利空，本周美豆出口销售报告显示中国加大采购美豆力度，支撑CBOT美豆价格但利空国内粕类价格，中国可能降低加拿大菜籽进口税率，利空国内菜系价格，蛋白粕价格跌至前低且利空消息多，短线观望[12] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面偏弱，但远期马来西亚产量预估下调、印尼没收非法种植园、2026年美国生柴豆油消费预期增加，短线观望[17] - 鸡蛋前期市场累库不充分，节前备货期现货涨幅超预期带动近月合约偏强震荡，但整体供应充裕，近月合约或震荡运行，远端受产能见顶影响有向好预期但实现路径不确定，留意估值偏高压力[20] - 生猪低价和节日效应刺激消费，肥标差偏大导致惜售和压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹，短期结构性矛盾未解决，近月合约或偏强震荡，中期供应基数大且活体库存有后移风险，远端价格或承压[23] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周三郑糖5月合约收盘价5144元/吨，较上一交易日跌39元/吨，或0.75%，广西制糖集团报价5270 - 5340元/吨，较上一交易日跌20元/吨[2] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增19万吨，2025年累计进口492万吨，同比增57万吨，2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增31万吨[2] - 12月上半月巴西中南部地区产糖量25.4万吨，同比减28.8%，累计产糖量4016万吨，同比增0.86%；甘蔗压榨量592万吨，同比减32.8%，累计压榨量5.98亿吨，同比减2.36%[2] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，较去年同期增近22%，仍在压榨的糖厂数量从500家增至518家[2] - 截至1月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为48艘，前一周为44艘，等待装运的食糖数量为166.29万吨，前一周为158.23万吨[2] 棉花 - 周三郑棉5月合约收盘价14535元/吨，较前一交易日涨10元/吨，或0.07%，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15819元/吨，较上一交易日跌37元/吨[5] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增4万吨，2025年累计进口108万吨，同比减156万吨[5] - 截至1月16日当周，纺纱厂开机率为64.6%，环比前一周下调0.1个百分点，较去年同期增加8.6个百分点，全国棉花商业库存569万吨，同比增加38万吨[5] - 1月预测2025/26年度全球棉花产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨，库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点[5] - 1月预测美国棉花产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨[7] - 截至1月8日当周，美国当前年度棉花出口销售8.06万吨，累计出口销售162.31万吨，同比减少19.1万吨，其中当周对中国出口1.36万吨，累计出口8.53万吨，同比减少7.12万吨[7] 蛋白粕 - 周三豆粕5月合约收盘价报2725元/吨，较上一交易日跌11元/吨，或0.4%，菜粕5月合约收盘价报2228元/吨，较上一交易日跌1元/吨，或0.04%[10] - 东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上一交易日持平，黄埔菜粕现货价报2420元/吨，较上一交易日涨10元/吨[10] - 2025年中国大豆进口总量为1.118亿吨，同比增长6.5%，其中巴西供应量为8232万吨，同比增长10.3%，美国供应量为1682万吨，同比下降24%[11] - 中加两国政府达成初步贸易协议，中方承诺把加拿大菜籽的进口合计税率一次性降至约15%[11] - 截至1月8日当周美国出口大豆206万吨，当前年度累计出口大豆3064万吨，其中当周对中国出口大豆122万吨，当前年度对中国累计出口812万吨[11] - 截至1月16日当周，国内样本大豆到港150万吨，环比前一周减少2万吨，样本大豆港口库存772万吨，环比前一周减少30万吨，样本大豆油厂开机率55.97%，同比增加6.47个百分点，样本油厂豆粕库存84万吨，环比前一周减少8.6万吨[11] 油脂 - 周三豆油5月合约收盘价报8044元/吨，较上一交易日涨12元/吨，或0.15%，棕榈油5月合约收盘价报8832元/吨，较上一交易日涨84元/吨，或0.96%，菜油5月合约收盘价报8947元/吨，较上一交易日跌1元/吨，或0.01%[14] - 张家港一级豆油现货价报8580元/吨，较上一交易日跌20元/吨，广东24度棕榈油现货价报8850元/吨，较上一交易日涨50元/吨，江苏菜油现货价报9730元/吨，较上一交易日跌50元/吨[14] - 2026年1月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下滑16.06%，鲜果串单产下滑16.49%，出油率上升0.08%[14] - 截至1月16日当周，国内三大油脂库存198万吨，环比前一周减少3万吨[14] - 特朗普政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，大致保持在当前提案水平，可能放弃对可再生燃料和可再生燃料原料进口实施惩罚的计划[16] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划（即B50计划），维持现行B40计划[16] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨[16] - 印度12月总的植物油进口为138万吨，环比11月增加20万吨[16] - 马来西亚12月底棕榈油库存环比前一月增加7.56%至305万吨，高于预期的297万吨，产量环比前一月下降5.46%至183万吨，高于预估的176万吨，出口量环比前一月增加8.52%至132万吨，好于预期的125万吨[16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定、少数涨跌调整，主产区均价持平于3.65元/斤，黑山持平于3.4元/斤，馆陶涨0.04元至3.44元/斤，东莞涨0.11元至3.62元/斤，供应量趋于稳定，下游走货速度正常，多数贸易商对后市信心略回暖，不同环节库存不一，下游拿货积极性提升，预计今日全国蛋价或多数稳定，少数上涨[19] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，河南均价落0.28元至13.07元/公斤，四川均价落0.21元至12.81元/公斤，南方需求支撑不足，市场成交率欠佳，养殖端或仍有降价动作，猪价或主线下滑，北方地区降温或刺激需求，猪价再降空间或不大，今日或有稳有跌[22]