报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场多空因素交织，但预期利好和宏观氛围转暖，带动油脂持续反弹，建议关注回调后尝试阶段性买入套保，以及多棕油空菜油套利策略；美豆预计震荡，连粕、菜粕震荡，菜粕弱于豆粕，震荡偏弱；玉米及淀粉震荡；生猪震荡偏弱，上半年产业端建议关注逢高做空的套保机会；天然橡胶震荡，中期延续回调多配思路，短期盘面回归宽幅震荡；合成橡胶震荡偏强；棉花震荡偏强，建议回调逢低多配；白糖震荡偏弱，维持反弹空思路；纸浆震荡偏弱；双胶纸震荡偏弱；原木短期区间运行，03合约760 - 800元/方区间操作 [5][7][10][13][15][17][18][19][21][22] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：棕榈油进入减产阶段、出口较好领涨，美豆油震荡、下跌空间受制约，菜油期货跟随油脂趋势偏弱震荡、远期基差将转弱，展望为豆油震荡、棕油震荡、菜油震荡偏弱 [1][5] - 蛋白粕：国际大豆贸易升贴水部分变化，中国进口大豆压榨利润均值下降，美豆预计震荡，国内豆粕、菜粕震荡，菜粕弱于豆粕、震荡偏弱 [7] - 玉米及淀粉：政策顶和需求底博弈，市场维持高位震荡格局，后续关注卖压兑现节奏、下游备货情况及天气、政策粮拍卖成交情况，展望震荡 [8][10] - 生猪：供应充裕价格下调，短期关注出栏节奏，中期供应过剩压力持续至4月，长期产能去化但力度不足，预计5月往后供应压力减轻，展望震荡偏弱，下半年猪周期或见底回暖 [11][12][13] - 天然橡胶：短期底部支撑有效、盘面反弹，价格上涨受商品资金层面带动，基本面无强驱动，展望中期回调多配、短期宽幅震荡 [15] - 合成橡胶：板块表现带动盘面反弹，原料偏紧下方空间有限，中期看涨逻辑不变，展望短期调整、中期震荡偏强 [16][17] - 棉花：棉价短期调整、中长期震荡偏强，基本面较好，消费好、累库慢，下游备货支撑棉价，回调空间有限，展望回调逢低多配 [17][18] - 白糖：国际糖市过剩预期，国内供需转松，糖价震荡偏弱、下探空间缩窄，展望反弹空思路 [18] - 纸浆：期货横盘、现货走跌，基本面多空因素延续，利空增多，预计短期区间内震荡偏弱 [19] - 双胶纸：维持低位震荡，市场稳定，需求无亮点，产业端套保抑制上行空间，展望震荡偏弱 [19][21] - 原木：估值低位反弹，期货触底、支撑明显，基本面无明显变化，交割利空消化，现货偏强，展望短期区间运行 [22] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆双胶纸、原木，但未给出具体监测数据 [25][44][57][75][117][130][145][169] 中信期货商品指数 - 综合指数中特色指数商品指数2427.72、+0.56%，商品20指数2790.52、+0.61%，工业品指数2316.66、+0.35%；板块指数农产品指数2026 - 01 - 21为933.59，今日涨跌幅 - 0.07%，近5日涨跌幅 - 0.84%，近1月涨跌幅 + 1.92%，年初至今涨跌幅 + 0.06% [185][187]