报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周内盘受地缘扰动大，先上涨后下跌，周度中枢小幅上移内外估值偏高，外盘供需格局预期转弱，内盘估值中性，2 - 3、3 - 4走反套，后续需关注仓单情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2026年1月15 - 21日，华南液化气从5045降至4840，华东液化气从4543降至4467，山东液化气维持4440后升至4470，丙烷CFR华南从612降至594，丙烷CIF日本从555升至571，CP预测合同价从530降至526，山东醚后碳四从4380降至4330，山东烷基化油维持7180后降至7130，纸面进口利润从151升至254后降至148，主力基差从407升至498 [1] - 2026年1月21日日度变化：华南液化气 - 60，华东液化气 - 6，山东液化气0，丙烷CFR华南 - ，丙烷CIF日本18，CP预测合同价 - ，山东醚后碳四 - 30，山东烷基化油0，纸面进口利润 - ，主力基差 - 21 [1] - 周三，02 - 03月差78（ - 14），03 - 04月差 - 273（ + 4），02 - 04月差 - 195（ - 10）；周一晚9点30分，FEI和CP纸货价格分别至542.39、536.39美金，大幅上涨 [1] 周度数据 - 02基差138（ - 41），02 - 03月差70（ + 15），03 - 04月差 - 250（ - 58） [1] - 民用气价格上涨，山东4440（ + 40），华东4523（ + 56），华南5035（ + 195）；最便宜交割品为山东醚后4340（ - 50） [1] - 仓单5977手（ - 241） [1] - FEI和CP月差上涨，MB月差下跌，油气比价走弱，FEI较CP和MB走强；内外PG - FEI至73.6（ - 11.9），PG - CP至69.6（ - 8） [1] - 中国华东丙烷到岸贴水77（ - 2）；AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水37.75（ + 3.75）、29（ - 1）、50.8美金（ + 9.12） [1] - 运费上涨，美湾 - 日本139（ + 7） [1] - FEI - MOPJ价差 - 27（周环比 + 12） [1] - PDH利润明显修复但目前仍差 [1] - 港口库存 - 4.9%，到船 + 2.7%，出货总体明显增加；炼厂库容率 - 0.66pct，外放 - 0.19% [1] - PDH开工73.07%（ - 2.54pct），2月存多套装置停车预期（巨正源二期和中景二期），PDH开工存继续下滑预期 [1]