报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国生柴政策提上议程提振全球植物油价格上涨，三大油脂中棕榈油和豆油止跌回升，菜籽油筑底企稳，中长期豆棕宜逢低吸纳，菜籽油关注反弹力度短多持有；双粕 05 合约中线维持底部振荡思维日内交投，09 合约等待反弹后布局空单机会 [2] 各板块总结 农林畜三油 行情复盘 1 月 21 日，印尼撤销 28 家公司棕榈油种植园许可证引发供应忧虑，棕榈油领涨植物油板块，豆油跟随上涨，菜籽油最弱；豆油主力合约 Y2605 报收 8044 元/吨，日环比涨 0.15%，日增仓 4626 手；次主力合约 Y2609 报收 7948 元/吨，日环比涨 0.51%，日增仓 4752 手；棕榈油主力合约 P2605 收盘价 8832 元/吨，日环比涨 0.96%，日增仓 16765 手；次主力合约 P2609 报收 8794 元/吨，日环比涨 0.89%，日增仓 3467 手；菜籽油次主力合约 OI2605 报收 8947 元/吨，日环比跌 0.01%，日减仓 1814 手；主力合约 OI2609 报收 8938 元/吨，日环比跌 0.41%，日增仓 5979 手 [1] 重要资讯 1 月 21 日 NYMEX 原油期货收盘上涨，3 月合约涨 0.26 美元或 0.4%，结算价报每桶 60.62 美元；特朗普政府预计 3 月初敲定 2026 年生物燃料混合比例配额，美环保局考虑将生物基柴油用量设 52 亿 - 56 亿加仑；印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至 50%计划，维持 40%；印度买家锁定 2026 年 4 - 7 月 15 万吨/月南美豆油采购；马来西亚下调 2 月毛棕榈油参考价，出口关税降至 9%；1 月 1 - 15 日马棕出口量与上月同期持平，对中国出口减 4.1 万吨；印尼 2026 生物柴油总分配量增 3000 万升，PSO 部分下降，B50 强制添加计划预计下半年开始；截止 2026 年第 3 周末，国内三大食用油库存总量 210.34 万吨，周度降 3.83 万吨，环比降 1.79%，同比增 5.10% [1][2] 市场逻辑 外盘美豆油振荡偏强，马棕期价因出口数据好和印尼供应问题提振走强；国内豆油消息多空交织，棕榈油受美国生柴政策预期和出口数据好转提振，菜籽油跟随相关油脂偏宽幅震荡；美国生柴政策及宏观降息通胀预期激发植物油金融属性 [2] 交易策略 单边已有豆棕多单继续持有，菜籽油多单少量介入；Y2605 合约压力位 8400，支撑位 7400；Y2609 合约压力位 8040，支撑位 7370；P2605 合约压力位 8626，支撑位 7940；P2609 合约压力位 8578，支撑位 7880；OI2605 合约压力位 9200，支撑位 8250；OI2609 合约压力位 9300，支撑位 8400；套利前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2] 两粕 行情复盘 1 月 21 日，豆粕库存下降，两粕期价企稳反弹；豆粕主力合约 M2605 报收 2725 元/吨，日环比跌 0.40%，日增仓 28581 手；次主力合约 M2609 报收 2840 元/吨，日环比跌 0.46%，日增仓 21542 手；菜粕主力合约 RM2605 报收 2228 元/吨，日环比跌 0.04%，日增仓 25916 手；次主力合约 RM2609 报收 2266 元/吨，日环比跌 0.70%，日增仓 21299 手 [2] 重要资讯 自 10 月底中美贸易休战，中国已购约 1200 万吨美豆；2025/26 年度全球大豆产量上调 310 万吨至 4.257 亿吨，巴西和美国产量提高，中国下降；咨询机构预测巴西大豆产量或达 1.789 亿吨；截至 1 月 16 日，巴西大豆收获进度 1.39%；马托格罗索州大豆收割进度 6.69%；截至 12 月 30 日，阿根廷大豆播种完成 82%；巴西 2026 年大豆出口量预计 1.05 亿吨，压榨量 6000 万吨；2026 年 1 月巴西大豆出口量估计 240 万吨；截止 2026 年第 3 周末，国内进口大豆库存 719.18 万吨，豆粕库存 94.80 万吨，进口油菜籽库存 12.00 万吨；1 月 13 日进口大豆拍卖成交 100% [3] 市场逻辑 外盘南美大豆收割慢美豆走强，巴西贴水坚挺，现货偏强支撑盘面，但供需宽松与榨利丰厚使外资加空；现货油厂一口价持稳，近月基差小幅走强，节前现货价格预计坚挺；进口贸易商购买加菜颗粒粕利空兑现，现货价格随盘调整 [4] 交易策略 双粕 05 合约中线维持底部振荡思维日内交投，09 合约等待反弹后布局空单；M2605 合约压力位 2858，支撑位 2660；M2607 合约压力位 2840，支撑位 2559；M2609 合约压力位 2920，支撑位 2717；RM2605 合约压力位 2444，支撑位 2220；RM2607 合约压力位 2429，支撑位 2200；RM2609 压力位 2448，支撑位 2274；套利暂无 [4]