报告行业投资评级 - 成材震荡整理运行 [3] - 铝价短期高位震荡 [4] 报告的核心观点 - 成材在供需双弱格局下价格重心下移 冬储低迷对价格支撑不强 预计震荡整理运行 [3] - 铝价受宏观不确定性和基本面支撑偏弱影响 但资金看涨情绪未冷却 预计高位震荡 [4] 成材部分总结 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨 安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产 个别预计1月20日后停产 日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日 10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3% 同比增43.2% [3] - 成材昨日震荡下行创新低 市场情绪悲观 价格重心下移 冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭部分总结 - 宏观上特朗普暂缓对欧加征关税计划 欧美贸易摩擦风险降温 美联储降息预期推迟 宏观流动性预期对金属价格提振作用边际减弱 [2] - 截至1月21日 SMM进口铝土矿指数报65.85美元/吨 较上一交易日跌0.01美元/吨 几内亚相关价格与上一交易日持平 国产矿部分地区供应阶段性偏紧 预计价格持稳 进口矿成交清淡 氧化铝厂采购谨慎 [3] - 上周国内铝下游加工各版块龙头企业开工率环比微升0.2个百分点至60.2% 高位铝价抑制下游消费与开工回升 春节备货为开工率提供支撑 但铝价高位抑制备库意愿 新增订单不足 预计短期内开工率偏弱运行 [3] - 1月19日国内主流消费地电解铝锭库存74.9万吨 较上周一上涨1.9万吨 [3] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [4]