报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 各部分总结 价格数据 - 2026年1月21日，期货价格SP2601为5528元/吨，日环比-0.40%，周环比1.06%；SP2609为5396元/吨，日环比-0.26%，周环比-2.60%；SP2605为5360元/吨，日环比-0.30%，周环比-2.44% [5] - 2026年1月21日，现货价格针叶浆银星为5600元/吨，日环比3.70%，周环比0.90%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比0.00%，周环比-1.87%；阔叶浆金鱼为4650元/吨，日环比-1.06%，周环比-1.69% [5] - 外盘报价方面，2026年1月21日智利银星为700美元/吨，月环比2.94%；日内美更为540美元/吨，月环比1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2026年1月21日智利银星为5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 基本面数据 - 供给方面，2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，月环比7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，月环比-23.40%；2026年1月15日阔叶浆国产量25.2万吨，化机浆国产量23.7万吨 [5] - 库存方面，截至2026年1月15日，纸浆港口库存201.4万吨，期货交割库库存14.9万吨 [5] - 需求方面，成品纸产量中，双胶纸20.30万吨，铜版纸8.30万吨，生活用纸29.30万吨，白卡纸38.40万吨 [5] 市场情况总结 - 供给端，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨涨10美元/吨，阔叶浆明星报价590美元/吨涨20美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [5] - 库存端，截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨0.3%，本周期继续呈现累库走势，青岛港库存窄幅累库，港内日均出货速度较上周期有所增加 [5][6]