报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2603合约上涨0.02%且持仓量增加，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率涨跌不一，各关键期限国债收益率涨跌不一，海外关键期限国债收益率有不同变化；长端期债上涨，央行逆回购净投放，1月LPR持稳，证券交易所提高融资保证金比例后市场风险偏好回落，美债收益率回落，房地产市场仍处调整中，财政部和央行表态使国债期货价格有所企稳 [2][3] 各部分总结 期货市场 - 昨日各合约收盘价不同，如TS2603为102.430，TF2603为105.880等；涨跌情况不一，T2603合约上涨0.02%；持仓量和成交量有差异，持仓量增减不同，如TS2603持仓量减少1054；跨期价差有变化，如TS2603跨期价差为 -0.032 [2] 现货市场 - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0.5bp，DR007利率下行0.33bp，GC007利率下行1.7bp；各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.57bp至1.83%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为41.78bp [2] 海外市场 - 美国10Y国债收益率下行4bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率下行5bp [2] 宏观消息 - 央行开展3635亿元7天期逆回购操作，单日净投放1227亿元；住建部部长表示今年城市更新重点抓三件事，着力稳定房地产市场；美国贸易代表希望与中国进行贸易谈判；央行要求推动现代化支付体系高质量发展；三部门将创新企业CDR试点阶段税收政策延期至2027年12月31日；特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”，暂不对欧加关税 [3] 行业信息 - 1月21日货币市场利率多数上行；美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.39个基点报3.584%等 [3] 评论及策略 - 长端期债上涨，市场风险偏好回落，美债收益率回落，2025年GDP增长目标5%达成，房地产市场仍处调整中，财政部和央行表态使国债期货价格有所企稳 [3]