报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期全球原油发货量与到货量重新对齐，合规油海上在途货量降至正常水平约8亿桶，敏感油海上在途货量维持高位约4亿桶，市场过剩集中在敏感油，核心问题是敏感油消纳能力不足，部分买家未重返俄油采购，该现象对油价影响相对中性；油价短期区间震荡，中期空头配置 [2][3] 市场要闻与重要数据 - 3月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格涨26美分，收于每桶60.62美元，涨幅0.43%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨32美分，收于每桶65.24美元，涨幅0.49%；SC原油主力合约收涨1.22%，报447元/桶 [1] - 印度信实工业公司二月和三月将接收符合制裁规定的俄罗斯原油，3月后是否继续购买尚不清楚 [1] - 印尼总检察长办公室本月晚些时候将拍卖一艘悬挂伊朗国旗的超级油轮，起拍价1.17万亿印尼盾（约6901万美元），货物含近17万吨轻质原油 [1] - 雪佛龙计划一季度完成新加坡石油资产出售，引能仕与嘉能可正进行最后一轮谈判，出售包含多项资产 [1] 投资逻辑 全球原油发货量与到货量重新对齐，合规油海上在途货量下降至正常，敏感油海上在途货量维持高位，市场过剩集中在敏感油，敏感油消纳能力不足，部分买家未重返俄油采购，对油价影响相对中性 [2] 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险：俄乌和谈达成协议，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]