报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 隔夜油价大幅反弹受美伊冲突影响，PX预计日内高开，春节前价格下方空间有限，节后有压力，未来供需逐步走弱，可关注多PX空PTA、多SC/MX空PX对冲 [5] - PTA估值受油价反弹支撑，关注做缩加工费头寸，未来供需双弱转为累库格局，单边价格下方空间有限，月差基差修复性反弹 [6] - MEG在3600以下估值有支撑，呈区间震荡市，关注基差、5 - 9正套，供应压力大但下行空间有限，基差、月差或有波动 [6] 根据相关目录总结 期货行情 - PX主力昨日收盘价7206，跌26，涨跌幅 -0.36%；PTA主力昨日收盘价5154，涨10，涨跌幅0.19%；MEG主力昨日收盘价3689，涨15，涨跌幅0.41%；PF主力昨日收盘价6496，涨2，涨跌幅0.03%；SC主力昨日收盘价440.8，涨3.8，涨跌幅0.87% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价42，较前日跌18；PTA5 - 9月差昨日收盘价44，较前日跌8；MEG5 - 9月差昨日收盘价 -117，较前日跌10；PF3 - 4月差昨日收盘价 -40，较前日涨2；SC2 - 3月差昨日收盘价 -0.6，较前日涨1.3 [2] 现货行情 - PX CFR中国昨日价格888.33美元/吨，较前日涨0.33美元/吨；PTA华东昨日价格5085元/吨，较前日涨75元/吨；MEG现货昨日价格3581元/吨，较前日跌14元/吨；石脑油MOPJ昨日价格558.5美元/吨，较前日涨9.5美元/吨；Dated布伦特昨日价格67.43美元/桶，较前日跌0.57美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格330.5，较前日涨4.42；PTA加工费昨日价格309.31，较前日跌70.31；短纤加工费昨日价格120.64，较前日跌21.37；瓶片加工费昨日价格149.42，较前日涨47.24；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 -4.34，较前日持平 [2] 基本面数据 原油 - 哈萨克斯坦部分油田暂未恢复生产，叠加地缘局势不确定性，国际油价上涨，美军因美伊关系高度紧张加强在中东地区空中力量 [4] PX - 2月MOPJ目前估价在555美元/吨CFR，1月21日PX价格持稳，尾盘实货3月在886/892商谈、4月在888/894商谈、3/4换月在 -10/-3商谈，均无成交，当日估价888美元/吨较1月20日尾盘持平 [4] - 2025年中国大陆PX进口总量960.7万吨，同比增长2.4%，进口量连续两年反弹，较2023年增长5.6%，进口依赖度自2023年19.9%的历史低点微幅反弹稳定在20%左右 [4] - 产业层面稍显疲软，国内PX工厂套保头寸增加，国产装置开工率提升至89.6%（+1.3%），仅中化泉州检修，海外甲苯歧化利润好转，泰国PTTG 54万吨、韩国GS 55万吨PX装置计划重启，科威特82万吨装置检修，12月海外进口预计95 + 万吨，供应宽松 [5] 聚酯 - 江浙涤丝1月21日产销局部放量，下午3点半附近平均产销估算在8成附近；直纺涤短销售回落，下午3点附近平均产销78% [5] PTA - 开工维持在76.9%左右，逸盛新材料360万吨PTA装置检修，聚酯减产计划增加，本周开工率加速下降 [5][6] MEG - 本周到港量高达20万吨，港口库存累库压力上升，国产乙二醇开工率74.4%，煤制开工率80.2%（+1.6%），浙石化、武汉石化降负荷，内蒙古兖矿40、华谊20万吨负荷提升，1月下富德能源50、成都石油36万吨检修，三江100负荷2月下降，中化泉州50万吨1月底重启，2月聚酯负荷下调至82 - 83%左右 [6] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5]