报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨，价格支撑明显，上行取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计维持弱势震荡整理，上周光伏产业取消出口退税短期内或刺激抢出口需求，但可能透支中长期需求，市场向降本增效发展，下游产能加速出清 [7] 各品种市场分析 工业硅 - 2026年1月21日，工业硅期货主力合约2605开于8730元/吨，收于8780元/吨，较前一日结算涨45元/吨，涨幅0.52%，收盘持仓223687手，1月20日仓单总数11955手，较前一日增加384手 [1] - 现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨、421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 1月15日工业硅主要地区社会库存共55.5万吨，较上期增加0.54% [1] - 消费端，有机硅DMC报价13800 - 14000元/吨，本周多晶硅减产对需求支撑有限，短期光伏抢出口或拉动需求；有机硅错峰减排、自律减产，需求支撑乏力；铝合金下游需求边际走弱，后续开工稳中偏弱；近期光伏取消出口退税或为需求带来上涨动力预期 [2] - 供应端，新疆某大厂1月预计排产明显下降，若减产有效，供给端收缩显著，库存将由累库转去库 [2] 多晶硅 - 2026年1月21日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于50330元/吨，收于49700元/吨，收盘价较上一交易日跌1.59%，主力合约持仓43920手（前一日43632手），当日成交15484手 [3] - 现货价格持稳，N型料50.50 - 58.50元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [3] - 厂家库存增加，硅片库存有变化，多晶硅库存32.10（未提及单位），环比增加6.29%，硅片库存24.78GW，环比降5.53%，多晶硅周度产量21500.00吨，环比降9.66%，硅片产量10.83GW，环比增2.95% [3] 硅片 - 国内N型18Xmm硅片1.35元/片（较前变化 - 0.04元/片），N型210mm价格1.68元/片（较前变化 - 0.02元/片），N型210R硅片价格1.45元/片（较前变化 - 0.04元/片） [4] 电池片 - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.41元/W左右，Topcon G12电池片0.41元/w，Topcon210RN电池片0.41元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] 组件 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.73 - 0.74元/W，N型210mm主流成交价格0.74 - 0.77元/W [6] 各品种策略 工业硅 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [3] 多晶硅 - 单边短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [7]