报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡供应风险偏高、产业链库存低位，叠加AI带来的需求向好预期，锡价预计偏强运行，策略上关注逢低做多布局机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 量新动态及原因 - 1月21日报价明显走强，收盘涨5.70%至418,420元/吨 [2] - 锡价上涨驱动一是市场情绪修复，多数有色品种止跌企稳带来提振；二是供应拉动担忧，刚果（金）安全冲突升级引发市场对供应中断担忧 [2] 基本面情况 - 新项目增量有限，存量项目扰动频发，锡仍面临严重供应问题，基本面强劲 [3] - 佤邦2026年初将面临生产原料不足、矿山生产困难，预计年初缅甸月均产量仅维持至1,000金属吨左右 [3] - 印尼或将2026年保生产配额设为60,000吨，基本符合预期，但短期RKAB仍在审批过程中，1 - 2月出口量维持低位 [3] - 刚果（金）北基伍省瓦利卡莱地区发生山体滑坡，加剧供应担忧 [3] - 供给方面矿端持续紧缩，精炼锡产量难以提升，本周锡精矿加工费有所提升，反映部分冶炼厂资金压力加大 [3] - 需求方面美欧日在降息周期中，叠加财政端扩张，预计对全球经济产生积极效应，半导体行业维持高增、光伏、新能源车等领域消费继续上升，产业链库存需要重建，将使得远期需求持续增长 [3]