报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供应按计划检修，需求季节性走弱，进入季节性累库，供需驱动一般，加工费300左右，短期关注资金变化 [5][57] - PX供需变化不大，近端进口回升需求走弱略累库，远月预期尚可，短期估值不低，关注资金偏好 [6] - 乙二醇成本回调，进口到港预期不低，聚酯季节性降负，近端季节性累库，短期回调后估值低，区间震荡看待 [7] 根据相关目录分别进行总结 聚酯情况 - 聚酯检修增加，负荷下降，1.16日聚酯负荷88.3%，1 - 2月负荷预估88%、83%，现金流修复，库存压力不大 [8][14][38] - 织造订单一般，终端新订单表现一般，内需进入节前淡季，外需有好转，加弹、织机、印染开工率持稳略降 [9] PTA情况 - 装置方面，新材料按计划检修，英力士125万吨装置停车至3月下，独山3重启，独山2月底计划停车，YS3套装置、能投检修中 [5][57] - 库存方面，1月16日社会库存持稳回升至204.5万吨，1 - 2月季节性累库 [46][57] - 平衡表显示，2026年1 - 2月总产量分别为655.0万吨、590.0万吨，总消费分别为597.7万吨、520.0万吨，过剩量分别为21.3万吨、38.2万吨 [54] PX情况 - 装置方面，国内负荷89.4%，亚洲负荷80.6%，国内金陵略提负，浙石化按计划降负，福化后续有检修扩产能计划，亚洲泰国PTTG重启提负，以色列19万吨装置重启 [6][85] - 平衡表显示，2026年1 - 2月PX产量分别为339.0万吨、313.4万吨，需求分别为429.0万吨、386.5万吨，库存变动分别为0.0万吨、2.5万吨 [87] - PXN略回落至330 + 附近，内外价差持稳、月差偏弱，TA盘面加工费持稳 [89][90] 乙二醇情况 - 装置方面，国内负荷74%，煤制负荷80%，富德、中化泉州、盛虹一条线检修中，浙石化降负，三江计划二月降负，河南能源重启延后，兖矿重启 [104][108] - 库存方面，1月19日华东主港地区MEG港口库存约79.5万吨，1 - 2月近端到港预期不低，面临季节性累库 [132][137] - 平衡表显示，2026年1 - 2月总产量分别为183.0万吨、175.0万吨，总消费分别为237.0万吨、204.9万吨，过剩量分别为11.0万吨、30.1万吨 [134]