报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 可对黄金和原油商品期货建立择时模型，模型更偏向中期波段，可能不适用于日内高频交易 [2] - 黄金择时模型 2019 年 3 月至今样本外区间，形成 61 个正确区间，17 个错误区间，区间胜率 78.21% [2] - 黄金择时模型因子纳入黄金 ETF 持仓等多种因子，原始因子 196 个，处理后 338 个，筛选后保留 138 个日频、27 个周频、25 个月频因子 [2] - 原油择时模型 2019 年 3 月至今样本外形成 52 个正确区间，11 个错误区间，区间胜率 82.54% [2] - 原油择时模型因子除和黄金共有的，还包括不同种类原油等相关因子，原始因子 281 个，处理后 394 个，筛选后保留 133 个日频、22 个周频、45 个月频因子 [2] 根据相关目录分别总结 黄金择时模型 - 2025 年贵金属走牛，2026 年 1 月 20 日现货黄金升破 4700 美元，构建模型判断黄金未来变动方向 [5] - 目标变量选择 COMEX 黄金，因其流动性高、价格受全球性因素主导且能提供更多技术指标 [5] - 因子纳入黄金 ETF 持仓等，部分供给侧和需求侧指标因更新频率低未纳入原始因子集，原始因子 196 个，处理后 338 个，筛选后保留 138 个日频、27 个周频、25 个月频因子 [5] - 2019 年 3 月至今样本外区间，形成 61 个正确区间，17 个错误区间，区间胜率 78.21%，2025 年 10 月底至今持续输出黄金上行观点，前一看空区间 COMEX 黄金有波动 [6] 原油择时模型 - 标的选择 IPE 布油，原油波动大、平滑程度差 [9] - 因子除和黄金共有的，还包括不同种类原油等相关因子，部分因子因更新频率问题未纳入原始因子集，原始因子 281 个，处理后 394 个，筛选后保留 133 个日频、22 个周频、45 个月频因子 [9] - 2019 年 3 月至今样本外形成 52 个正确区间，11 个错误区间，区间胜率 82.54%，2025 年 12 月 12 日至 2026 年 1 月 9 日看多，2026 年 1 月 13 日转为看空 [9]