报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡供应风险偏高，产业链库存低位，叠加AI带来的需求向好预期，锡价预计偏强运行，策略上关注逢低做多布局机会 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 事件点评 - 1月21日锡价明显走强，收盘涨5.79%至418420元/吨 [5][6] - 锡价上涨驱动一是市场情绪修复，近两日多数有色品种止跌企稳提振市场情绪；二是供应扰动担忧，刚果金安全冲突升级，北基伍省动乱造成市场对供应中断的担忧 [5][6] 市场展望 - 新项目增量有限，存量项目扰动频发，锡面临严重供应问题，基本面强劲 [8][9] - 2026年初缅甸月均产量预计维持在1000金属吨左右；印尼或将2026年锡生产配额设为60000吨，但短期RKAB审批中，1 - 2月出口预计偏低；刚果（金）北基伍省山体滑坡加剧供应担忧 [8][9] - 供给方面矿端持续紧缩，精炼锡产量难以提升，本周锡精矿加工费上升反映部分冶炼厂资金压力加大 [8][9] - 需求方面美欧仍处降息周期，叠加财政扩张，预计对全球经济产生积极效应；半导体行业维持高增，光伏、新能源车等领域消费上升，产业链库存重建将使锡锭需求持续增长 [8][9]