报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - BR近两日价格大幅反弹上涨，近两个月涨幅超20%，上涨核心逻辑是对2026上半年丁二烯供应偏紧预期的交易 [2][4] - 短期盘面受丁二烯预期支撑，商品资金轮动至化工板块也有正向影响，建议维持多头思路 [5] - 中期需关注BR原料预期能否兑现，丁二烯价格弹性大，兑现程度会使盘面走势不同，需动态评估 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - BR主力合约近两日大幅反弹上涨，1月22日收于12270元/吨，单日涨幅超4.5% [2] 行情点评 - BR自去年11月底见底后开启上行行情，近两个月涨幅超20%，近两日上涨核心逻辑与此前一致，源于对2026上半年丁二烯供应偏紧预期，一是国内丁二烯2026年上半年无新增投产计划，下游有新产能投放预期致需求增加，二是2026年日韩及台湾地区乙烯裂解产能关停出清，海外对国内丁二烯有进口需求，且国内二季度丁二烯装置有季节性集中检修，供应或进一步偏紧 [4] - 自去年11月底丁二烯价格触底给出下游生产利润后，下游开工率提升带动丁二烯消耗量增加和现货涨价形成正循环，但价格重回9000元/吨以上后下游利润受压缩，可能对需求形成负反馈，顺丁现货高供应与高库存问题未缓解，目前盘面表现与现实有分化，以预期交易为主 [5]