报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，市场等待需求信号；国内棉花商业库存上升，供应充足，巴西棉到货使库存增加；下游需求整体偏淡，但高支纱价格坚挺，纱价因成本驱动维持稳定，12月纺服出口增速回升支撑市场；盘面上预计短期震荡偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14730元/吨，环比涨195；棉纱主力合约收盘价20500元/吨，环比涨15 [2] - 棉花期货前20名净持仓-152789手，环比增3158；棉纱期货前20名净持仓-1850手，环比减189 [2] - 主力合约持仓量棉花799956手，环比增12765；主力合约持仓量棉纱15805手，环比减1156 [2] - 仓单数量棉花9944张，环比增301；仓单数量棉纱59张，环比减11 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15839元/吨，环比涨20；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21320元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12514元/吨，环比持平；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21066元/吨，环比降6 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13684元/吨，环比持平；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22555元/吨，环比降6 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3；全国棉花产量616万吨，环比增54 [2] - 棉花纱价差5481元/吨，环比降20；工业库存棉花全国85万吨，环比增6.5 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值12万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润2135元/吨，环比增1；商业库存棉花全国468.36万吨，环比增175.3 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天，环比增0.21；库存天数坯布32.34天，环比增0.37 [2] - 布产量当月值28.1亿米，环比增1.9；纱产量当月值203.9万吨，环比增3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元，环比增590205.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值1227573.31万美元，环比增17314.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.11%，环比增0.12；棉花平值看跌期权隐含波动率12.12%，环比增0.16 [2] - 棉花20日历史波动率14.16%，环比降0.02；棉花60日历史波动率9.1%，环比持平 [2] 行业消息 - 棉纺织企业棉花工业库存稳中有增，12月底为98.38万吨，较上月底增4.42万吨 [2] - 巴西2025/26年度棉花种植率为36.3%，慢于去年同期，但快于五年平均水平7.9个百分点 [2]