报告行业投资评级 - 短期偏震荡，整体宽幅震荡为主，低多思路对待 [1][2] 报告的核心观点 - 焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向影响，焦煤和焦炭综合库存回升、处于季节性累库阶段，供需整体偏弱；下游钢厂铁水产量相对稳定、按需补库，房地产投资增速降幅扩大、中长期需求下滑；宏观氛围偏暖，国内降准落地、财政政策发力，后续仍有政策预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月16日，独立焦企焦炭库存环比降4.95%至81.81万吨，钢厂库存增至650.33万吨，港口库存增6.41%至265.07万吨，焦炭综合库存增16.31万吨至997.21万吨、创近7个月高位，同比降逾2% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 -65元/吨，山东准一级焦平均盈利 -53元/吨，山东准一级焦平均盈利 -7元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -105元/吨，河北准一级焦平均盈利 -12元/吨 [1] - 247家钢厂高炉开工率降0.47个百分点至78.84%，同比增1.66个百分点，高炉炼铁产能利用率降至85.48%，日均铁水产量环比降1.49万吨至228.01万吨，同比增3.53万吨 [1] 上游焦煤情况 - 煤矿炼焦煤库存回落7.66%，独立焦企炼焦煤库存增5.71%至1132.85万吨，钢厂炼焦煤库存微增至802.2万吨，港口进口炼焦煤库存持续增加，炼焦煤综合库存环比增近2%至2769.85万吨，同比低于往年水平 [2] 消息方面 - 2026年财政赤字、债务总规模和支出总量保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] - 财政部等五部门明确实施中小微企业贷款贴息政策 [2] - 住建部部长表示今年着力稳定房地产市场，支持房企合理融资需求 [2]