大盘概述 - 前总统特朗普在达沃斯论坛讲话，表示不会对格陵兰动用武力，并与北约秘书长就北极圈问题达成未来协议框架，原定于2月1日生效的关税措施将不会实施，美欧紧张关系最坏预期缓解，市场风险偏好快速回暖 [1] - 标普500指数录得去年11月以来最大单日涨幅之一，小盘股指数再创历史新高，并连续13个交易日跑赢标普500指数 [1] - 纳斯达克指数上涨1.18%，费城半导体指数收涨3.18%，Magnificent 7上涨0.98%，标普500指数上涨1.16%，道琼斯工业平均指数上涨1.21%，罗素2000指数收涨2% [1] - VIX恐慌指数收涨6.63%，报20.09 [1] - 黄金价格盘中一度逼近4900美元/盎司，后因关税暂缓回落，但最终仍收涨1.2% [1] 核心观点 - 格陵兰事件从加征关税到取消仅用时一个交易日，特朗普施压后极其快速的反转再次验证了其“TACO”策略的效率和效益 [3] - 自10月10日的上一轮关税施压以来，周二（1月21日）大盘指数走出最差单日表现后，周三（1月22日）标普500又走出11月以来最大单日涨幅之一，市场在经历多次关税威胁后仍会先信以为真并撤退 [3] - 报告认为美债根基羸弱不变，任何外资边际减持都会对其造成巨大冲击，预计随着特朗普对关税工具的使用越来越盲目，市场终将明白其极限施压会因金融失控风险而收场，对其言论的敏感度将降低 [3] - 隔夜日本长期国债收益率短暂回落，40年期收益率跌回4%下方，美国长期国债压力也明显减轻，10年期美债收益率下行4.7个基点，但需警惕日债仅是暂时稳定，美债压力仍然存在 [3] - 美股除景气度较高的半导体和小盘指数等显著反弹并创新高外，整体大盘的上涨并未完全收复周二的跌幅，且特朗普仅达成协议框架未公开具体细节，后续存在反复可能 [3] - 报告判断短期风险偏好边际回暖但未见趋势反转，因潜在关税与地缘政治噪音仍在，指数将进入震荡阶段 [3] - 配置建议：优先配置高景气存储等半导体、中上游资源品、能源设施和军工等板块，适度配置银行与防御板块进行对冲 [3] - 报告认为美股盈利根基未变，前一日暴跌主要是对风险溢价和情绪的再定价，个股回调与反弹幅度上的优劣一定程度上反应其强弱，建议把握窗口优化仓位结构 [3]