报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近月豆粕预估震荡偏强运行，远月合约略微走强，建议现货头寸多的利用价格反复洗基差，期货投机暂无趋势；油脂市场人气受生物燃料政策即将明朗化提振，棕榈油建议逢低买入，关注三月初美国生物燃料政策落地 [1][2] 各品种情况总结 豆粕 - 美国财长确认中方履行1200万吨美国大豆采购承诺，但美农业部称仅约5%大豆运往中国 [1] - 近月供应有缺口但极端缺货概率小，春节前后现货节奏不明，近月震荡偏强，远月因美国生物燃料政策加快落地略微走强，该政策或弱化美豆过剩但无长期向上驱动 [1] 油脂 - 市场预期美国环保署将发布生物燃料最终法规，包括小型炼油厂豁免政策，市场对此谨慎乐观，认为将对生物质柴油生产原料需求产生积极影响 [1] - 船运调查机构SGS数据显示，预计马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量658379吨，较上月同期减少2.70%，因价格上涨买盘转弱，但产量进入淡季，预估去库延续，建议逢低买入 [2] - 菜油采购加拿大菜籽开启，但15%关税下压榨成本仍高，盘面下方支撑偏强 [2] - 需关注三月初美国生物燃料政策落地为油脂板块带来的额外向上驱动 [2]