报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂震荡运行，波动增加但不确定性因素多、矛盾不突出，单边、套利、期权均建议观望 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2605收盘价8084，涨40，张家港、广东、天津现货价分别为8584、8644、8474，基差分别为560、500、390，5 - 9月差为86，跌10，05合约Y - P价差为 - 860，跌72，油粕比2.92，跌0.03 [2] - 棕榈油2605收盘价8944，涨112，广东、张家港、天津现货价分别为8914、8924、9074，基差分别为 - 30、 - 20、130，5 - 9月差为46，涨8，05合约OI - P价差为58，跌57 [2] - 菜油2605收盘价9002，涨55，张家港、广西、广东现货价分别为9802、9852，基差分别为800、850，5 - 9月差为29，涨20，05合约OI - Y价差为918，涨15 [2] - 24度棕榈油（马来&印尼，船期2）CNF价1078，盘面利润 - 69；毛菜油（鹿特丹，船期2）FOB价1043，盘面利润 - 1411 [2] - 2026年第3周，豆油商业库存87.7万吨，上周96.3万吨，去年同期102.5万吨；棕榈油商业库存74.6万吨，上周73.6万吨，去年同期46.9万吨；菜油商业库存27.5万吨，上周25.1万吨，去年同期55.2万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：SGS数据显示，预计马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量为658379吨，较上月同期减少2.70% [4] - 国内棕榈油市场：受原油等因素影响，期价震荡收涨超1%；截至1月16日，商业库存74.61万吨，环比增1.01万吨，增幅1.37%，处历史同期中性略偏高水平；产地报价偏稳，进口利润倒挂缩小至 - 50附近；基差偏稳，短期缺乏明显驱动，高库存下预计去库慢，盘面维持震荡，建议观望 [4] - 国内豆油市场：期价震荡小幅收涨；上周油厂大豆实际压榨量199.42万吨，开机率54.86%，较前一周增加；截至1月16日，商业库存96.33万吨，环比降6.03%；持续小幅去库但处历史同期偏高水平，基差偏稳；油厂压榨和下游备货需求增加，库存或将小幅去库但整体仍不缺，供应充足上涨乏力，预计维持底部震荡 [4][5] - 国内菜油市场：期价震荡小幅收涨；上周沿海油厂菜籽压榨量0万吨，开机率0%，菜籽库存见底；截至1月16日，沿海库存27.5万吨，环比增2.4万吨，处历史同期中性水平且持续边际去库；欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 1300附近；市场传国内采购加菜籽，短期可流通现货供应偏紧支撑基差；国内菜籽供应预期增加或使菜油震荡偏弱，但3月后菜籽买船到港需时间，且市场预期3月美国生柴方案出台利多，近月合约下跌空间有限 [5] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂震荡运行，不确定性多、矛盾不突出，建议暂时观望 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [12][13][17]