行业投资评级 - 报告对工程机械行业维持“领先大市”评级 [3][6] 核心观点 - 工程机械行业在2025年呈现结构性复苏与成长机遇并存的格局，整体景气度获得多重支撑 [6] - 土方机械全年延续增长态势，电动化进程不断加快 [6] - 在挖机先行的趋势下，2025年非土方机械如部分起重机、路面机械等也实现回暖转正 [6] - 预计2026年行业将呈现向好趋势 [6] 行业表现与数据 - 截至报告发布时，工程机械行业近12个月涨幅为44.05%，显著跑赢沪深300指数的24.65% [5] - 2025年12月，主要企业销售各类挖掘机23，095台，同比增长19.2% [6] - 2025年全年，共销售挖掘机235，257台，同比增长17% [6] - 2025年12月，销售各类装载机12，236台，同比增长30% [6] - 2025年全年，共销售各类装载机128，067台，同比增长18.4% [6] 土方机械销售详情 - 挖掘机：2025年12月国内销量10，331台，同比增长10.9%；出口量12，764台，同比增长26.9% [6] - 挖掘机全年：国内销量118，518台，同比增长17.9%；出口116，739台，同比增长16.1% [6] - 装载机：2025年12月国内销量5，291台，同比增长17.6%；出口量6，945台，同比增长41.5% [6] - 装载机全年：国内销量66，330台，同比增长22.1%；出口量61，737台，同比增长14.6% [6] - 装载机电动化：2025年12月销售电动装载机2，722台，同比大幅增长218.74%，电动化率达22.25%，同比提升13.17个百分点 [6] 起重机销售与开工情况 - 2025年12月销量：汽车起重机1，911台（同比+38.1%）、履带起重机385台（同比+68.1%）、随车起重机2，664台（同比+35.2%）、塔式起重机395台（同比-30.8%） [6] - 2025年12月国内销量：汽车起重机886台（同比+39.1%）、履带起重机131台（同比+95.5%）、随车起重机2，274台（同比+36.7%）、塔式起重机182台（同比-45.7%） [6] - 2025年12月出口：汽车起重机1，025台（同比+37.2%）、履带起重机254台（同比+56.8%）、随车起重机390台（同比+27.5%）、塔式起重机213台（同比-9.75%） [6] - 2025年全年销量：汽车起重机同比+1.39%、履带起重机同比+30.1%、随车起重机同比+11.1%、塔式起重机同比-30.7% [6] - 开工率：根据央视财经，汽车起重机开工率连续12个月稳居榜首，是全年施工活跃度最高的工程机械品类 [6] 路面机械销售情况 - 2025年全年销量：平地机8，360台（同比+8.35%）、压路机17，343台（同比+23%）、摊铺机1，547台（同比+24.8%） [6] - 2025年全年国内销量：平地机1，468台（同比+32.4%）、压路机6，482台（同比+17.9%）、摊铺机1，082台（同比+30.7%） [6] - 2025年全年出口：平地机6，892台（同比+4.31%）、压路机10，952台（同比+26.2%）、摊铺机465台（同比+12.9%） [6] - 增长驱动：路面机械销量稳定扩张主要受益于2025年我国在基建项目方面的加速推进，道路建设以及城市更新项目等产生需求 [6]