报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局改善有限，下游订单周期缩短，制品利润缩小，预计PP区间震荡；因塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加农膜订单持续下降，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月16日当周，PP下游开工率环比降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.32个百分点至42.6%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 1月22日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例涨至29%左右 [1][7] - 石化1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端，哈萨克斯坦油田暂时停产，CPC3号SPM推迟复产，加上寒冷天气带动取暖油需求，近期原油价格反弹 [1] - 供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游BOPP膜价格继续反弹，但临近春节放假，下游塑编等新增订单有限 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价6491元/吨，最高价6624元/吨，最终收盘于6624元/吨，在20日均线上方，涨幅2.43%；持仓量增加18459手至486782手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报6200 - 6630元/吨 [5] 基本面跟踪 - 供应端，1月22日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至29%左右 [7] - 需求方面，截至1月16日当周，元旦节后，PP下游开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.32个百分点至42.6%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [7] - 周四石化早库环比下降1万吨至54万吨，较去年同期高了6.5万吨，1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平 [7] 原料端原油 - 布伦特原油03合约上涨至65美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于785美元/吨 [8]