报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][4][6][7][10][12][14][15][17][18][19][20][21][22][24][25][26][28][29] 报告核心观点 * 上周（2026-01-12至2026-01-16）大类资产中，SHFE黄金以2.57%的涨幅领涨，而沪深300和标普500分别下跌0.57%和0.45% [4][7] * 报告跟踪的七大类资产配置量化模型上周均录得正收益，其中国内资产BL模型2表现最佳，上周收益为0.28% [1][4] * 报告认为，在当前地缘政治环境波动加剧的背景下，基于动量的BL策略可能获得超额收益 [4] 大类资产表现跟踪 * 上周表现最佳的大类资产是SHFE黄金，涨幅为2.57% [4][7] * 恒生指数上周涨幅为2.23%，中证1000上涨1.27%，南华商品指数上涨1.13%，中证转债上涨1.08% [4][7] * 固定收益类资产中，国债总财富指数上涨0.22%，企业债总财富指数微涨0.07% [4][7] * 下跌的资产中，沪深300下跌0.57%，标普500下跌0.45% [4][7] 大类资产配置策略跟踪 * 报告团队针对全球与国内市场，开发了Black-Litterman模型、风险平价模型和基于宏观因子的资产配置模型三类基础配置模型 [10] BL模型策略跟踪 * 国内资产BL模型1上周收益为0.26%，1月份收益为1.13%，2026年以来收益1.13%，年化波动2.85%，最大回撤0.2% [4][17] * 国内资产BL模型2上周收益为0.28%，1月份收益为1.1%，2026年以来收益1.1%，年化波动2.6%，最大回撤0.18% [4][17] * 全球资产BL模型1上周收益为0.12%，1月份收益为0.69%，2026年以来收益0.69%，年化波动2.9%，最大回撤0.23% [4][17] * 全球资产BL模型2上周收益为0.14%，1月份收益为0.37%，2026年以来收益0.37%，年化波动1.19%，最大回撤0.1% [4][17] * 国内资产BL模型1当前持仓主要集中在企业债总财富指数（84.15%）和中证1000（10.72%） [11] * 国内资产BL模型2当前持仓主要集中在企业债总财富指数（84.18%），并配置了少量中证1000（8.20%）、中证转债（2.45%）和南华商品指数（3.34%） [11] 风险平价模型策略跟踪 * 国内资产风险平价模型上周收益为0.2%，1月份收益为0.49%，2026年以来收益0.49%，年化波动1.16%，最大回撤0.05% [4][21][22] * 全球资产风险平价模型上周收益为0.13%，1月份收益为0.38%，2026年以来收益0.38%，年化波动1.09%，最大回撤0.07% [4][21][22] * 国内资产风险平价模型持仓较为分散，权重最高的资产为企业债总财富指数（74.38%）和国债总财富指数（17.11%） [11] 基于宏观因子的资产配置策略 * 基于宏观因子的资产配置模型上周收益为0.23%，1月份收益为0.61%，2026年以来收益0.61%，年化波动1.73%，最大回撤0.1% [4][29] * 该策略通过涵盖增长、通胀、利率、信用、汇率和流动性六大风险的宏观因子体系，将宏观主观观点落地为资产配置 [24] * 在2025年12月底，报告对增长、信用、汇率因子的主观偏离值设为1，对通胀、利率、流动性因子的偏离值设为0 [25] * 该模型当前持仓以企业债总财富指数（60.97%）和国债总财富指数（26.31%）为主，并配置了沪深300（4.81%）及南华商品指数（4.37%） [11]