报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各品种进行趋势研判，并结合宏观资讯对各板块品种给出投资建议和行情分析，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块 [3][7][10] 各目录总结 宏观资讯 - 2026年中国将继续实施适度宽松货币政策，降准降息有空间，首批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金下达，带动总投资超4600亿元，1月23日央行开展9000亿元MLF操作，净投放7000亿元 [10] - 2025年12月中国不同年龄段劳动力失业率公布，九部门印发促进药品零售行业高质量发展的意见 [10] - 特朗普推进格陵兰岛协议，威胁报复欧洲，美企图颠覆古巴政权，美国2025年Q3 GDP终值年化环比增长4.4%，11月核心PCE物价指数符合预期，上周初请失业金人数20万人低于预期 [11] - 市场预期日本央行1月23日维持政策利率0.75%，分析师警告或采取鹰派立场，高盛大幅上调2026年12月黄金价格预测至5400美元/盎司 [12] 宏观金融 策略 - 短线操作关注量价，可考虑止盈操作，若股指近期未放量形成反包阴线走势，可能进入调整阶段 [14] 国债期货 - 中期流动性扩张或修复资金面偏紧，超长端受风险偏好回落提振或延续反弹 [15] 黑色 螺矿 - 宏观政策对需求短期影响有限，钢铁生产端政策干扰可能性低，钢材基本面尚可但下游需求弱势，黑色整体震荡，钢材震荡整理，铁矿石相对偏弱逢高偏空操作 [17] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡回落，后期关注煤矿生产、安全监察及下游采购、铁水产量变化，春节期间供需矛盾有望改善支撑现货价格 [17] 铁合金 - 硅铁中期价格波动中枢抬高，供应有缺口，建议中期逢低做多；锰硅基本面扰动少，建议前期高位空单持有观望 [18] 纯碱玻璃 - 市场氛围缓和，产业链跟随运行，当前观望为主，纯碱关注供应稳定性和新产能达产进度，玻璃关注产线变动预期落实情况 [20] 有色和新材料 碳酸锂 - 需求向好，供给端扰动再起，短期偏强震荡运行 [22] 工业硅多晶硅 - 工业硅上边际承压，震荡运行，等待反弹卖虚值看涨期权机会；多晶硅盘面定价反内卷纠偏，震荡运行，等待政策指引 [23][24] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，郑棉短线偏强整理，短线交易为主 [25][26] 白糖 - 内糖供需两旺，郑糖走势受外围和国内供给压力影响，建议低位区间短线交易 [28] 鸡蛋 - 春节临近，鸡蛋备货力度或减弱，现货有转弱预期，主力03合约上方空间有限，当前建议偏空思路，不过蛋鸡存栏下滑，上半年预期偏强 [30] 苹果 - 盘面或偏强运行，市场处于“供给支撑”与“需求掣肘”博弈中，关注春节备货期消费表现 [32] 玉米 - 盘面分歧大，关注集港情况，短线交易为主，价格或维持区间震荡，关注3月售粮情况和远月合约低估值布局机会 [33] 红枣 - 密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡偏弱观点 [33] 生猪 - 市场情绪见顶，养殖端认卖增加，现货价格下滑概率高，可逢高布局做空近月合约 [35] 能源化工 原油 - 美俄乌谈判在即，地缘降温，EIA库存大增，油价或转弱，需关注伊朗动向 [37] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，燃料油供需边际好转，价格跟随油价波动 [38] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，供需偏弱，但上游亏损或支撑盘面反弹，短期偏强但反弹空间不大，谨防回调 [39] 橡胶 - 节前下游补货和海外产区停割或支撑盘面，基本面无明显矛盾，可逢低卖虚值看跌期权，关注RU - BR价差走缩机会 [40] 合成橡胶 - 受原料丁二烯价格和市场情绪影响，上半年或震荡上行，回调做多为主 [42] 甲醇 - 现实供需好转，短期去库顺畅，中长期基本面好转，短期可能回调，远月合约可回调后偏多配置 [43] 烧碱 - 开工和库存维持高位，对现货利空，但期货在氧化铝、PVC期货走强背景下，保持偏多思路 [44] 沥青 - 价格跟随油价波动，短期震荡偏强，关注油价和贴水变化 [45] 聚酯产业链 - 市场短期受情绪和供应偏紧预期驱动，偏强运行，可滚动低多或P X及PTA 5 - 9月间逢低正套 [46] 液化石油气 - 进口成本支撑，需求旺季，短期地缘因素主导，下方空间有限，长期可轻仓试空 [48] 纸浆 - 下游补库结束，现货成交转弱，盘面下调修复基差，下方空间有限，预期震荡 [49] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货成交企稳，预计盘面偏震荡 [50] 尿素 - 化工品期货市场走强，尿素期货保持偏强震荡态势，关注现货市场流动性 [50]