报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 22 日 A 股三大指数集体收涨沪深京三市成交额连续第 14 个交易日突破 2.5 万亿 各期货品种表现不一 焦炭、焦煤期货受供需影响价格有变化 郑糖、沪胶、豆粕等期货价格也呈现不同走势 各品种后市需关注不同因素 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 1 月 22 日 A 股三大指数集体收涨 沪指涨 0.14%收报 4122.58 点 深证成指涨 0.50%收报 14327.05 点 创业板指涨 1.01%收报 3328.65 点 沪深京三市成交额达 27166 亿 较昨日放量 926 亿 [1] - 沪深 300 指数 1 月 22 日窄幅整理 收盘 4723.71 环比上涨 0.64 [2] 焦炭 焦煤 - 1 月 22 日焦炭加权指数止跌整理 收盘价 1690.2 环比上涨 14.0 焦煤加权指数窄幅震荡 收盘价 1137.6 元 环比上涨 11.5 [2][3] - 焦炭方面 焦化产能宽松 供应弹性较大 近期焦企利润不佳 开工率下降 日均产量下降 需求端钢厂铁水产量周环比小幅下滑 真实需求走弱 焦煤方面 国内煤矿开工稳中有升 产量边际增长 进口供应保持宽松 需求端焦钢企业开工率下滑 真实需求下降 供需边际转弱 [4] 郑糖 - 因美糖周三止稳与短线跌幅较大受技术面影响受逢低买盘支持 郑糖 2605 月合约周四震荡小幅收高 因空头平仓推动夜盘震荡小幅走高 [4] - 巴西甘蔗行业协会公布半月报显示 12 月下半月 巴西中南部地区甘蔗压榨量为 217.1 万吨 同比增长 26.6% 糖产量为 5.6 万吨 同比下降 14.9% 25/26 榨季截至 12 月底累计甘蔗压榨量 6 亿吨 同比减少 2.28% 累计糖产量 4022 万吨 同比增长 0.86% [4] 胶 - 受原油价格上升提振 沪胶周四震荡小幅走高 夜盘 美国收回为收购格陵兰岛而发出的关税威胁 降低了美欧贸易战的风险 受此影响资金作用沪胶震荡上升 [4] - 2025 年 12 月中国合成橡胶产量为 80 万吨 同比下降 20.2% 2025 年中国合成橡胶累计产量为 893.2 万吨 同比下降 20.3% [4] 豆粕 - 国际市场 1 月 22 日 CBOT 大豆主力合约收盘价 1064 美分/蒲式耳 较前一交易日上涨 0.09% 巴西大豆陆续进入收割期 预计将主导全球大豆出口业务 截至上周四 巴西大豆收割率为 2% 超过去年同期 巴西全国谷物出口商协会预计 1 月巴西大豆出口量为 379 万吨 是上年同期的三倍多 [5] - 国内市场 1 月 22 日 豆粕主力合约 M2505 收于 2768 元/吨 较前一日涨 1.58% 油厂周度大豆压榨量连续下滑 豆粕产出下降 节前备货需求回暖 库存下降 截至上周末 国内豆粕库存量为 94.8 万吨 周度减少 4.96 万吨 库存降至六个月最低水平 国内市场供需平稳 供应压力后移 豆粕库存下滑对价格影响或有限 后市建议重点跟踪南美天气变化、大豆到港量情况 [5] 生猪 - 1 月 22 日 生猪主力合约 LH2603 收于 11600 元/吨 涨幅 1.13% [5] - 近日养殖端出栏节奏加快 本月集团猪企出栏计划减少 但实际出栏水平仍处高位 下旬供应压力加大 主流规模猪企降价出栏现象增多 部分养殖主体或将 2 月出栏猪源提前至本月出栏 需求端南方腌腊进入收尾阶段 对大猪需求减弱 寒潮天气提振居民猪肉消费 春节备货开启 需求支撑增加 但中期供应压力依然较大 后市建议重点关注能繁母猪存栏变化、规模猪企出栏节奏以及旺季需求实际兑现情况 [5] 棕榈油 - 1 月 22 日 棕榈油期价继续上行 日 K 线三连阳 主力合约 P2605 当日最高价 8964 最低价 8850 收盘价 8944 较前一天涨 1.27% [5] - 据船运调查机构 SGS 公布数据 预计马来西亚 1 月 1 - 20 日棕榈油出口量为 658379 吨 较上月同期出口的 676674 吨减少 2.70% [5] 沪铜 - 沪铜主力 CU2603 合约开盘 100550 元/吨 盘中最高触及 101410 元/吨 最低下探 99900 元/吨 收盘 100700 元/吨 成交量 17.40 万手 持仓量 22.2 万 日内呈现冲高回落震荡收涨态势 [5] - 国内电解铜现货库存 33.52 万吨 较 15 日 +0.77 万吨 较 19 日 -0.28 万吨 上期所、LME 仓单库存近期有增减分化 宏观上避险情绪缓和 美联储降息预期偏中性 对铜价影响有限 基本面上铜矿供应偏紧、TC 低位 中长期有支撑 但国内短期累库、下游需求偏弱 后续关注现货备货节奏、库存数据变化、LME 铜价走势、美元指数及宏观政策动向 [5] 铁矿石 - 1 月 22 日铁矿石 2605 主力合约震荡收涨 涨幅为 0.06% 收盘价为 786.5 元 [5] - 本期澳巴铁矿发运和国内到港量均有所下降 港口库存持续累库 部分地区钢厂仍处于年度检修阶段 铁水产量有所回落 处于供需双弱局面 短期铁矿价格处于震荡走势 [5] 沥青 - 1 月 22 日沥青 2603 主力合约震荡上涨 涨幅为 2.92% 收盘价为 3242 元 [6] - 目前沥青炼厂供应整体平稳 受降温天气影响 终端项目施工降至低位 市场刚需表现平淡 短期沥青价格呈现震荡运行 [6] 原木 - 1 月 22 日原木 2603 主力合约开盘 764 最低 761.5 最高 771 收盘 768.5 日减仓 870 手 [6] - 1 月 22 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 740 元/方 江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 760 元/方 较昨日持平 供需关系上没有太大矛盾 后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘 14760 元/吨 棉花库存较上一交易日增加 301 张 [6] - 中储棉报告显示棉花基差价格上涨 高于往年 [6] 钢材 - 1 月 22 日 rb2605 收报 3124 元/吨 hc2605 收报 3287 元/吨 [6] - 未来几天我国大部进入升温模式 但北方寒意仍强 近日多部门推出财政金融协同促内需一揽子政策 钢市悲观情绪减弱 但整体供需两弱格局难改 今年贸易商冬储意愿降低 短期钢价止跌企稳 或窄幅震荡运行 [6] 氧化铝 - 1 月 22 日 ao2605 收报 2717 元/吨 [6] - 原料端几内亚新投产及复产矿山开始发运 海漂量渐增将施压进口矿价格 烧碱价格下行 氧化铝成本支撑预期下移 供应端国内氧化铝增减产变动并存 运行产能仍处高位 消费端下游电解铝运行产能微增 对氧化铝需求提振不足 交易所仓单因前期利润快速累库 压制价格 现货市场持货商加速出货 下游企业谨慎观望 多刚需补货 [6] 沪铝 - 1 月 22 日 al2603 收报于 24055 元/吨 [6] - 宏观面市场关注特朗普达沃斯世界经济论坛发言 避险情绪仍浓 贵金属再度拉升 铜铝继续反弹 基本面供应端运行正常 社会库存累积减缓 但同比处于高位 需求端下游存在刚需接货 贸易商接货淡稳 规模下游加工厂保持一定需求 中小厂订单收缩 部分计划节前减产、停产 [6]