报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为1，强弱程度为偏强，2表示最看多，-2表示最看空 [3] 报告的核心观点 - 短期来看，在有增量资金多配化工板块的宏观叙事背景下，丁二烯及顺丁橡胶短期偏强运行。主要因为橡胶板块间有替代需求，合成橡胶产业链现货成交持续中性维持高表需，且丁二烯短期基本面较强对合成橡胶形成成本推升逻辑 [3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（03合约）日盘收盘价12270元/吨，较前日涨355元/吨；成交量182757手，较前日增54699手；持仓量96682手，较前日增2956手；成交额1104674万元，较前日增354004万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -420，较前日降155；月差（BR02 - BR05，民营）为 -110，较前日降10；华北顺丁价格11550元/吨，华东顺丁（民营）11600元/吨，较前日涨250元/吨，华南顺丁（民营）11650元/吨，较前日涨200元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）11850元/吨，较前日涨200元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）12200元/吨，较前日涨200元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）11100元/吨，较前日涨100元/吨；江苏丁二烯主流价9850元/吨，较前日涨300元/吨，山东丁二烯主流价10050元/吨，较前日涨350元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率74.599%，与前日持平；顺丁理论完全成本12697元/吨，较前日涨309元/吨；顺丁利润 -697元/吨，较前日降10元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2026年1月21日，国内顺丁橡胶库存量3.54万吨，较上周期增加0.05万吨，环比1.32%。因现货端流通资源充足，下游采购压价，部分样本生产企业库存增长，套利资源价格优势显现，样本贸易企业库存下降 [2] - 1月21日消息，丁二烯华东港口最新库存约34500吨，较上周期大幅下降10100吨。周内进口船货到港有限，主力下游行业开工相对高位致原料库存下降明显 [2][3] - 顺丁原料端丁二烯呈现强现实强预期格局。供应端，中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量位于近年来同比高位，但亚洲区域乙烯装置因利润有压力开工率受限，供应收缩使国际丁二烯价格上涨带动中国丁二烯走强；需求端，合成橡胶因高生产利润对丁二烯需求维持高位，ABS及SBS对丁二烯需求稳定。顺丁橡胶表观需求量维持高位，基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端波动 [3]