报告行业投资评级 - 农林畜棉花行业投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货收盘下滑，国内棉花市场多空因素交织，短期郑棉走势震荡但存在上涨动能 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价63.88美分，跌42点，5月65.49美分，跌43点，7月66.97美分，跌43点，成交约5.8万手 [2] - 郑棉总成交395541，持仓1166338，结算价5月14605，9月14765，1月15200 [2] 重要资讯 - 2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比增加6万吨，增幅51.3%，同比增加4万吨，增幅31.0% [2] - 2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [2] - 2025/26年度累计进口棉花49万吨，同比增加2.1% [2] - 16日2025/26年度棉花上市量折皮棉约3.4万吨，CCI日抛储约3400吨，远低于近期平均水平 [2] - 2024/25年度S - 6竞拍底价稳定在53500卢比/坎地，折约75.55美分/磅 [2] - CCI累计收购2025/26年度籽棉折皮棉约137万吨，另有2024/25年度棉花库存7310吨 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货主力03合约结算报价63.88美分，下跌0.65% [2] - 国内棉花市场供应端新棉丰产叠加内外棉价差扩大开启进口，需求端疆内纺织产能扩张增强刚需 [2] 交易策略 - 05合约14500元/吨下方多单持有，15000元/吨止盈 [2]