报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，预计进入去库阶段，受南美天气及收割情况影响，关注后市南美天气情况[1][3] - 菜粕止跌反弹，供应偏紧但消费淡季成交清淡，中加贸易关系缓解长期将化解进口供应，看多需谨慎[1][6] - 棕榈油短期反弹，本月前20日马棕榈油产量环比大幅下降，但仍有1月累库风险，追多需谨慎，关注1月去库情况[1][8] - 豆油短线反弹，国内库存环比下降，节前备货成交良好，但追多需谨慎，注意仓位及风控管理[1] - 菜油短期震荡，中加贸易关系缓解远期供应有望缓解，考虑基差限制下跌空间，或偏弱震荡，关注棕榈油端带动情况[1] - 棉花震荡调整，1月USDA数据利多ICE市场，美棉短期偏强；国内新棉加工完成销售放缓，库存压力回升，需求淡季支撑走弱，短期偏弱调整，中长期关注利空释放后修复表现[1][12] - 红枣短线反弹，现货平淡，新作上市与消费旺季使盘面波动增加，高库存去化加速有望推动反弹，供需宽松格局下大方向承压反弹，关注降温旺季短线机会[1][14] - 生猪警惕回调，1月下旬出栏压力增加，挺价难度上升，市场情绪或转向；需求端备货行情回落屠宰下降，近月盘面压力增加，远月合约因能繁去化数据偏弱短期承压[1][17] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格方面，主力日收盘期货价2768元/吨，较前一日涨43元，涨幅1.58%；全国均价现货价3187.43元/吨，较前一日跌0.28元，跌幅0.01%[2] - 库存方面，本周大豆及豆粕库存环比下降，2月进口预估同比偏低，预计进入去库阶段[3] - 市场因素，中美官员积极会谈提振美豆出口信心，南美大豆收割开局慢（巴西收割率2.3%低于五年均值），阿根廷部分地区干旱提供基本面支撑[3] 菜粕 - 价格方面，主力日收盘期货价2250元/吨，较前一日涨22元，涨幅0.99%；全国均价现货价2572.11元/吨，较前一日涨132.11元，涨幅5.41%[4] - 库存方面，截至1月16日，沿海油厂菜籽、菜粕库存及未执行合同环比上周持平[6] - 市场因素，1月菜籽零进口，2 - 3月月均进口12万吨远低于去年同期，现货库存压力缓解但消费淡季成交清淡；1月美农报告调减全球菜籽产量及期末库存，中加贸易关系缓解，加籽进口综合关税降至15%，长期化解国内进口供应[1][6] 棕榈油 - 价格方面，主力日收盘期货价8944元/吨，较前一日涨112元，涨幅1.27%；全国均价8970元/吨，较前一日涨90元，涨幅1.01%[7] - 库存方面，截至1月16日，全国重点地区商业库存74.61万吨，环比增1.01万吨，增幅1.37%，同比增26.43万吨，增幅54.86%[8] - 市场因素，1月1 - 20日马棕榈油产量环比降16.06%利多市场，但出口数据环比增加仍有1月累库风险，近期反弹较高追多需谨慎，关注1月去库情况[1][8] 棉花 - 价格方面，主力CF2605期货价14730元/吨，较前值涨195元，涨幅1.34%；CCIndex(3218B)现货价15839元/吨，较前值涨20元，涨幅0.13%[9] - 库存方面，全国商业库存上升至569万吨，高于同期38万吨左右，去库进程预计偏慢；12月棉花进口18万吨，环比增6万吨，同比增4万吨；棉纱进口17万吨，环比增2万吨，同比增2万吨[11] - 市场因素，1月USDA数据偏多利多ICE市场，美元指数下跌及外盘大宗走强支持美棉；国内新棉加工完成销售放缓，需求淡季纺企放假，支撑边际走弱，盘面受12月零售不佳影响，短期偏弱调整，中长期关注种植压缩及补库预期下的修复表现[1][12] 红枣 - 价格方面，主力CJ2605期货价8745元/吨，较前值涨5元，涨幅0.06%；喀什通货现货价6元/千克，与前值持平[13] - 库存方面，36家样本企业周度库存14068吨，较前值减347吨；本周36家样本点物理库存环比减885吨，高于同期3737吨[13][14] - 市场因素，产区收购结束供应增多，进入冬季消费旺季，现货平淡但盘面波动增加，高库存去化加速有望推动短线反弹，供需宽松格局下大方向承压反弹，关注降温旺季短线机会[1][14] 生猪 - 价格方面，主力lh2603期货收盘价11600元/吨，较前值涨130元，涨幅1.13%；全国出栏均价12870元/吨，较前值跌100元，跌幅0.77%[15] - 库存及出栏方面，全国样本企业生猪存栏量3847.75，较前值降8.57，降幅0.22%；出栏量1233.09万头，较前值增45.09万头，增幅3.80%；能繁母猪存栏3961万头，较前值降29万头，降幅0.73%[15] - 市场因素，1月下旬出栏压力增加，挺价难度上升，市场情绪或转向；需求端备货行情回落屠宰下降，近月盘面压力增加；12月新生仔猪数量环比涨0.52万头，预计26H1供应压力难好转；能繁母猪去化速度慢，远月合约面临套保压力，行业亏损超17周[16][17]