报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年1月22日，期货价格SP2601为5534元/吨，日环比涨0.11%，周环比涨2.29%；SP2609为5416元/吨，日环比涨0.37%，周环比降1.28%；SP2605为5380元/吨，日环比涨0.37%，周环比降1.03% [5] - 2026年1月22日，现货价格针叶浆银星为5400元/吨，日环比持平，周环比降2.70%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比持平，周环比降0.94%；阔叶浆金鱼为4650元/吨，日环比持平，周环比降1.06% [5] - 外盘报价方面，智利银星本期700美元/吨，上期680美元/吨，月环比涨2.94%；日起变更本期540美元/吨，上期530美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星本期620美元/吨，上期620美元/吨，月环比持平 [5] - 进口成本方面，智利银星本期5721元/吨，上期5559元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼本期4425元/吨，上期4344元/吨，月环比涨1.87%；智利金星本期5073元/吨，上期5073元/吨，月环比持平 [5] 纸浆基本面数据 供应 - 2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，11月为72.5万吨，月环比涨7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，11月为176.5万吨，月环比降23.40% [5] - 2025年11月往中国纸浆发运量178千吨，环比涨3.00% [5] - 2026年1月22日阔叶浆国产量24.9万吨，化机浆产量23.8万吨 [5] - 智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [5] 库存 - 2026年1月22日纸浆港口库存206.8万吨，较上期累库5.4万吨，环比涨2.7%，港口样本库存连续三周累库 [5] - 2026年1月22日期货交割库库存13.9万吨 [5] 需求 - 2026年1月22日双胶纸成品纸产量19.60万吨，铜版纸产量8.40万吨，生活用纸产量29.35万吨，白卡纸产量35.40万吨 [5] - 纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量有所下降 [5]