报告行业投资评级 - 中性 [5] 报告的核心观点 - 油脂受利多因素支持，盘面价格坚挺 [2] - 2026 年 1 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油单产、产量环比上月同期减少，出油率环比上月同期增加，叠加美国生物燃料新政预期提振美豆油需求，油脂价格表现坚挺 [4] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油 2605 合约 8944.00 元/吨，环比变化 +112 元，幅度 +1.27%；豆油 2605 合约 8084.00 元/吨，环比变化 +40.00 元，幅度 +0.50%；菜油 2605 合约 9002.00 元/吨，环比变化 +55.00 元，幅度 +0.61% [2] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价 8900.00 元/吨，环比变化 +90.00 元，幅度 +1.02%，现货基差 P05 - 44.00，环比变化 -22.00 元；天津地区一级豆油现货价格 8440.00 元/吨，环比变化 +50.00 元/吨，幅度 +0.60%，现货基差 Y05 + 356.00，环比变化 +10.00 元；江苏地区四级菜油现货价格 9840.00 元/吨，环比变化 +60.00 元，幅度 +0.61%，现货基差 OI05 + 838.00，环比变化 +5.00 元 [2] 近期市场资讯 - 阿根廷豆油（2 月船期）C&F 价格 1209 美元/吨，下调 9 美元/吨；4 月船期 1141 美元/吨，下调 14 美元/吨 [3] - 加拿大菜油（2 月船期）1030 美元/吨，持平；4 月船期 1010 美元/吨，持平；加拿大菜籽（3 月船期）C&F 价格 528 美元/吨，持平；5 月船期 537 美元/吨，持平 [3] - 美湾大豆（2 月船期）C&F 价格 477 美元/吨，上调 4 美元/吨；美西大豆（2 月船期）472 美元/吨，上调 5 美元/吨；巴西大豆（2 月船期）450 美元/吨，上调 3 美元/吨 [3] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（2 月船期）235 美分/蒲式耳，持平；美国西岸（2 月船期）220 美分/蒲式耳，持平；巴西港口（2 月船期）160 美分/蒲式耳，下调 5 美分/蒲式耳 [3] - 商务部新闻发布会提到加方将给予中国电动汽车每年 4.9 万辆配额，配额内享受 6.1%最惠国关税待遇，不再征收 100%附加税，配额数量将按比例逐年增长；中方将在规则框架内考虑加方油菜籽合理诉求并作出裁决 [3] 产量数据 - 2026 年 1 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少 16.49%，出油率环比上月同期增加 0.08%，产量环比上月同期减少 16.06% [4] 政策因素 - 特朗普政府计划 3 月初敲定 2026 年美国生物燃料掺混配额，预计维持较高水平并放弃惩罚性进口措施，提振美豆油需求 [4]