报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪好转但基本面延续弱势，PVC和烧碱供需均偏弱，PVC近期抢出口情绪对现货有一定支撑，4月后出口预期大幅下滑将使后续合约供需关系进一步宽松，烧碱需关注下游接货情绪以及液氯下游装置波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4849元/吨（+106），华东基差 -279元/吨（-36），华南基差 -249元/吨（-46） [1] - 现货价格：华东电石法报价4570元/吨（+70），华南电石法报价4600元/吨（+60） [1] - 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0），电石价格2855元/吨（+0），电石利润 -35元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -800元/吨（-137），PVC乙烯法生产毛利 -49元/吨（+89），PVC出口利润0.5美元/吨（+0.4） [1] - 库存与开工：厂内库存30.8万吨（-0.3），社会库存57.6万吨（+1.5），电石法开工率80.14%（-0.52%），乙烯法开工率73.04%（-2.44%），开工率77.98%（-1.10%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量88.4万吨（-4.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价1948元/吨（+9），山东32%液碱基差 -4元/吨（-12） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价622元/吨（-1），山东50%液碱报价1060元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润923元/吨（-3），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）478.8元/吨（-3.1），山东氯碱综合利润（1吨PVC） -558.21元/吨（+16.88），西北氯碱综合利润（1吨PVC）453.49元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存50.96万吨（-0.25），片碱工厂库存2.79万吨（-0.11），开工率87.70%（+1.00%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.83%（+0.09%），印染华东开工率56.54%（-2.22%），粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 化工板块情绪好转使PVC大幅反弹，4月1日前存抢出口情况，出口订单环比走强，但整体供需格局延续弱势 [3] - 供应端国内供应充裕，本周福建万华检修开工率小幅下降，下游开工管材、型材春节前促销开工小幅提升，薄膜持平，后续开工有下降预期，下游逢低采购 [3] - 库存方面社会库存小幅累库且同比高位，成本端上游氯碱生产利润受烧碱现货价格偏弱影响本周下降，同比低位，电石、兰炭价格稳定但利润仍亏损，PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存 [3] - 整体供需偏弱，近期抢出口情绪对现货有支撑，4月后出口预期大幅下滑将使后续合约供需关系进一步宽松，需关注企业出口动态 [3] 烧碱 - 现货报价偏弱，盘面受化工板块整体偏强影响小幅反弹，供需偏弱，山东库存延续累库 [3] - 供应端整体开工高位，液碱价格下行，氯碱企业液氯挺价意愿增强，部分耗氯产品价格走强，环氧丙烷下游聚醚多元醇4月1日起取消出口退税引发下游抢出口，需求传导至环氧丙烷及其上游液氯，液氯价格较强，计划检修企业较少 [3] - 需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂开工稳定但卸货效率一般，山东主要氧化铝厂再次下调32%碱采购价，广西氧化铝投产进度延后，市场悲观采购动力不足，非铝逐渐进入季节性淡季，出口订单延续低迷 [3] - 后续需关注下游接货情绪以及液氯下游装置波动 [3] 策略 PVC - 单边：震荡偏强 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：震荡 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]