报告行业投资评级 * 报告未明确给出“超配”、“标配”或“低配”等具体的行业投资评级 [2][3][36][37][38][39] 报告核心观点 * 人工智能的旺盛需求正驱动半导体行业开启全面涨价潮，涨价已从存储芯片蔓延至封测、CPU等环节 [2][3][36] * 先进封装与测试是实现高性能AI芯片的必由之路，业内企业受益于下游强劲需求及产能紧缺，销售毛利率有望上行 [3][36] * AI推理服务产生的庞大运算负荷，正将通用型服务器带入替换与扩张周期 [3][18][36] * 尽管产业链涨价可能对下游消费电子成本构成压力，但2026年AI设施投入持续加大是确定性事件 [3][36] * 投资建议关注半导体先进封装、先进封装相关设备以及CPU领域的机遇 [3][36] 按目录总结 1. 半导体行业行情回顾 * 截至2026年1月22日，申万半导体行业指数近两周累计上涨8.28%，跑赢沪深300指数8.58个百分点 [3][11] * 2026年以来，该指数累计上涨18.91%，跑赢沪深300指数16.89个百分点 [3][11] 2. 半导体产业新闻 * 台积电2025年第四季度净利润为5,057亿元台币，同比增长35%，毛利率达62.3% [3][12] * 自2025年9月以来，DDR5内存条价格上涨超300%，DDR4涨幅也超150%，AI服务器对内存的需求是普通服务器的8-10倍，并已消耗全球内存月产能的53% [3][13] * Omdia预测，在AI推动下，2026年全球半导体行业收入将首次突破1万亿美元，同比增长30.7%，其中存储IC市场规模将增长约90%，计算与数据存储领域同比增长41.4% [3][14][16] * 美光科技指出，AI热潮驱动了“前所未见”的内存短缺，高端半导体供应紧张状况将持续 [3][17] * TrendForce集邦咨询预估，2026年全球AI服务器出货量将增长28%以上，全球服务器总出货量增长12.8% [3][18] * 台积电因苹果A20芯片或采用WMCM技术而加大先进封装投资 [3][19] * 部分存储厂与客户签订的长单已谈到2030年供应，模式多为“锁量不锁价” [3][20] 3. 公司公告与动态 * 澜起科技预计2025年归母净利润为21.50亿-23.50亿元，同比增长52.29%—66.46%，互连类芯片出货量显著增加 [3][21][22] * 鼎龙股份预计2025年归母净利润为7亿-7.3亿元，同比增长34.44%—40.20% [3][23] * 成都华微预计2025年归母净利润为2.13亿至2.55亿元，同比增加74.35%至108.73% [24] * 通富微电预计2025年归母净利润为11亿-13.5亿元，同比增长62.34%—99.24% [3][25] * 德明利预计2025年归母净利润为6.50亿-8.00亿元，同比增长85.42%—128.21% [3][26] 4. 半导体产业数据更新 * 智能手机出货：2025年第四季度全球智能手机出货量3.36亿台，同比增长2.28%；2025年全年全球出货12.59亿台，同比增长1.75% [27] * 新能源汽车销售：2025年12月国内新能源汽车销量171.0万辆，同比增长7.2%，当月占汽车总销量的52.26% [31] * 半导体销售：2025年11月全球半导体销售额752.8亿美元，同比增长29.8%；中国区销售额202.3亿美元，同比增长22.9% [33] 5. 投资建议与关注标的 * 封测环节：日月光年初将封测价格调涨5%—20%，存储器封测厂调幅最高达30%，力成、华东、南茂等产能利用率直逼满载 [3][36] * CPU环节：AMD/Intel拟将服务器CPU价格上涨15% [3][36] * 报告列出具体关注标的，分为半导体设备与材料、存储芯片、模拟芯片、先进封装与测试、SoC、算力芯片、晶圆代工等类别 [37][39] * 报告提供了部分建议关注标的最新业绩情况表 [40][41]