报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，郑糖主力隔夜维持低位运行，季节性供应压力增加带动市场情绪较为悲观，预计短期维持低位运行 [2] - 棉花方面，郑棉主力隔夜震荡偏强走势，预计盘面短期维持低位震荡运行，可考虑逢低做多机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货不同合约前日收盘价在5158 - 5178之间，涨跌幅在0.27% - 0.39%之间；11号糖期货不同合约前日收盘价在14.46 - 14.96之间，涨跌幅在0.68% - 1.29%之间 [1] - 白糖期货不同合约持仓量在98101 - 477452之间，成交量在17654 - 221201之间；11号糖期货不同合约持仓量在87835 - 404313之间，成交量在6728 - 63742之间 [1] - 白糖期货不同合约持仓量增减有正有负，11号糖期货部分合约持仓量增减为正 [1] - 白糖期货不同合约比价 - 价差现值与前值有变化，11号糖期货不同合约比价 - 价差现值与前值也有变化 [1] 现货市场 - 白糖柳州现货价现值5340，前值5350；昆明现货价现值5160，前值5195 [1] - 白糖不同基差现值与前值有变化 [1] - 白糖进口价格中，巴西配额内现值3331，前值3374；巴西配额外现值4239，前值4295；泰国配额内现值3847，前值3878；泰国配额外现值4912，前值4952 [1] 库存持仓 - 白糖仓单数量现值13756，前值14421；有效预报50不变；仓单 + 预报现值13806，前值14471 [1] - ICE11号糖非商业多头持仓现值143494，前值146552；非商业空头持仓现值309205，前值300650；多空比现值0.46，前值0.49 [1] 行业信息 - 2025年12月我国乳制品产量266.7万吨，同比减少1.8%，2025年累计产量2950.3万吨，同比减少1.1%；2025年12月我国饮料产量1342.1万吨，同比增长1.1%，2025年累计产量17925.3万吨，同比增长3% [2] - 2025年12月我国成品糖产量359万吨，同比增长11%，2025年我国成品糖产量1621万吨，同比增长9% [2] - 广西冰冻黄色预警持续生效，冰冻雨雪天气将影响多地 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增长26.60%，产量为5.602万吨，同比下滑14.93%，每吨甘蔗出糖量指标（ATR）为127.49公斤，同比增长3.37%，制糖比例显著下调至21.24%，乙醇总产量5.61亿升，同比增长14.91% [2] - 2025/2026榨季截至2026年1月1日，巴西中南部累计压榨甘蔗6.004亿吨，较上一榨季同期微降2.28%，累计糖产量达4022.2万吨，同比小幅增长0.86%，制糖比例达50.82%，每吨甘蔗产糖量（ATR）同比下降2.2%，乙醇累计产量308.38亿升，同比下降5.06%，玉米乙醇累计产量达68.6亿升，同比大幅增长13.98% [2]