报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年在“控增量”基调下土地成交额继续下滑但降幅收窄 溢价率提升 城投拿地占比下降 后续土地供应或优化 成交额降幅或继续收窄 需关注核心地市土地供应及房企拿地信心变化[6][9][13] 各部分总结 2025年全国土地成交情况 - 全年土地成交额约3.35万亿元 同比降9% 降幅同比减9个百分点 溢价率约7.5% 同比提升1.25个百分点 城投拿地占比约45% 同比降6个百分点[6][9] - 上半年土地成交额同比增12% 三季度同比降7% 四季度同比降22%且城投托底拿地增加[6][9] - 2025年1 - 11月国有土地使用权出让收入29119亿元 同比降10.7% 2024年同期同比降22.4% 降幅大幅收窄 土地成交增速变化基本领先土地出让收入增速约一个月[15][17] 2025年各省份及各地市土地成交现状 各省土地成交 - 江浙成交金额超4000亿元 山东、广东超2000亿元 青海、宁夏不足100亿元 14省同比增长 吉林增速84% 陕西同比降37% 江苏、广西降幅超20%[2][20] - 15省溢价率超5% 浙江等6省超10% 天津等3省不足2% 20省同比提升 浙江提升近11个百分点 广西降9个百分点左右[2][21] 土地成交额位居前30的地市分布 - 主要分布在江浙地区 杭州成交金额居首为1830亿元 成都等6市超700亿元 10个地市同比增长 贵阳、长春增速高 盐城、常州降幅超50%[3][23] - 深圳、杭州溢价率约30% 江苏多地较低 17地同比提升 浙江多地居前列 杭州等3市提升10个百分点及以上 扬州降48个百分点[3][23] 2025年各省份及各地市城投拿地现状 各省城投拿地 - 江苏城投拿地金额第一为3322亿元 山东等4省超1000亿元 9省同比提升 吉林等4省增速超50% 辽宁等3省降幅超50%[4][25] - 10省城投拿地占比超50% 集中在中西部 宁夏、黑龙江不足10% 9省同比提升 云南、福建居前列 辽宁降幅超20个百分点[4][25] 城投拿地金额位居前30的地市分布 - 主要分布在江苏 南通等3市超400亿元 7个同比增长 贵阳、长春增速高 盐城等3市降幅超50%[5][27] - 19个拿地占比超50% 扬州最高为80% 杭州仅12% 6个地市同比上升 合肥提升近12个百分点 无锡降近27个百分点[5][27] 拿地金额位居前30的城投主体 - 主要分布在江苏、福建 武汉城建瑞臻房地产开发有限公司拿地金额最高为129亿元 其次为上海城建置业发展有限公司等[29] - 北京华融基础设施投资有限责任公司拿地金额占当地土地成交总额比例最高为100% 其次为中国雄安集团城市发展投资有限公司占61%[29]