报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪价格破位下跌，主力合约2603合约周度下跌3.46%；上中旬出栏节奏偏慢，月末或正常出栏且2月出栏可能提前，供应或增加；未来三周春节前备货将启动，需求有望改善；供需双双增加，博弈加剧，生猪价格震荡运行，中期供应继续兑现，价格上方承压 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾生猪价格破位下跌，主力合约2603合约周度下跌3.46% [7][10] - 行情展望供应或增加，关注养殖端出栏节奏；需求端春节前备货启动需求有望改善；供需博弈加剧，生猪价格震荡，中期价格上方承压 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货下行，主力合约2603合约周度下跌3.46% [8][10] - 本周期货净持仓净空减少，截止1月23日，生猪前20名持仓净空49900手，较上周减少1637手，期货仓单433张，较前一周减少422张 [12][16] - lh2603合约和lh2605合约价差 -285，lh2603合约和lh2607合约价差 -905 [20] 现货市场情况 - 本周生猪1月合约基差1100元/吨，3月合约基差1535元/吨 [26] - 本周生猪现货价格上涨，全国生猪市场均价12.97元/公斤，较上周上涨0.28元/公斤；仔猪价格环比上涨，15公斤断奶仔猪均价28.03元/公斤，较上周上涨2.89元/公斤 [33] - 猪肉价格上涨，1月15日当周全国猪肉市场价23.21元/公斤，较前一周上涨0.21元/公斤；能繁母猪价格维稳，上周二元母猪市场均价32.47元/公斤，较前一周持平 [39] - 猪粮比环比上涨，但仍低于6:1，截止2025年1月7日当周，猪粮比值为5.51，较之前一周上涨0.11 [41][43] 产业情况 上游情况 - 供应端2025年12月官方能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.56%，去产能速度放缓；机构数据显示规模场和中小散样本场12月能繁母猪存栏环比有降 [44][46] - 供应端四季度生猪存栏同比增加，机构数据12月环比减少，2025年4季度末生猪存栏42967万头，环比减少1.6%，同比增加0.5% [47][50] - 供应端机构数据12月出栏量环比增加，出栏均重环比无变化，12月规模场和中小散样本企业出栏量环比均增加，本周全国外三元生猪出栏均重123.5公斤，较上周持平 [51][55] 养殖利润情况 - 截至1月23日，养殖利润外购仔猪报115.84元/头，增加67.49元/头；自繁自养生猪43.35元/头，增加35.97元/头 [60] - 截至1月23日，蛋鸡养殖利润0.11元/只，周环比提高0.19元/只，817肉杂鸡养殖利润0.24元/只，环比减少0.05元/只 [60] 国内情况 - 2025年累计进口猪肉98万吨，月均8.16万吨，12月猪肉进口量为6万吨，同比下滑33.33%；1 - 12月猪肉进口量同比减少8.41% [61][66] 替代品情况 - 截至1月23日当周，白条鸡价格13.4元/公斤，较上周减少0.1元/公斤；全国标肥猪价差均价 -0.75元/公斤，较上周扩大0.11元/公斤 [67][71] 饲料情况 - 截至1月23日，豆粕价格下跌，现货价格3194.29元/吨，较前一周下跌2元/吨；玉米价格上涨，价格2373.14元/吨，较前一周上涨9.22元/吨 [72][76] - 截至1月23日，大商所猪饲料成本指数收盘价914.1；育肥猪配合饲料价格3.34元/公斤，较上周持平 [77][79] - 截至2025年12月，饲料月度产量3008.6万吨，环比增加30.7万吨；2025年12月仔猪饲料销售环比减少0.39%，同比增加69.09% [81][83] CPI情况 - 截止2025年12月，中国CPI当月同比增加0.8% [84][87] 下游情况 - 需求端2026年第4周屠宰企业开工率35.18%，较上周下降0.73个百分点，同比减少8.19个百分点，企业开工率于33.47% - 36.11%区间波动；冻品库容率17.30%，较上周下滑0.18% [88][90] - 需求端截止2025年11月，生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，较上个月增加3.21%，环比增加24.04%；2025年12月，全国餐饮收入5738亿元，同比增长2.19% [91][95] 生猪股票情况 - 报告提及牧原股份和温氏股份，但未做具体分析，仅给出走势图 [96]