报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观冲击为贵金属市场提供避险支撑，铂钯市场震荡上行，短期内避险情绪料维持高位，中长期铂钯金工业逻辑主导交易节奏，供需格局分化或推动“铂强钯弱”行情演绎 [7] - 伦敦铂关注上方阻力位2800美元/盎司，下方支撑位2500美元/盎司；伦敦钯关注上方阻力位2000美元/盎司，下方支撑位1800美元/盎司 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 美国拟对欧洲八国加征关税暂缓，但特朗普对收购格陵兰岛态度有变数，避险情绪或维持高位 [7] - 南非电力公司维持阶段性负荷削减，夜间高峰断电风险限制冶炼厂短期开工率提升，美元兑南非兰特走升部分对冲本币成本压力，兰特贬值或压制美元计价边际供给 [7] - 俄罗斯无新出口指引，2026年维持“东向销售优先”政策，受运输与结算制裁掣肘，钯金贸易潜在扰动持续存在 [7] - 欧盟推迟2035内燃机禁令并强化Euro 7排放标准，汽车催化剂对铂金替代需求今年预计新增约45万盎司，混合动力与氢燃料电池商用车渗透率上升或改善铂金中长期需求曲线 [7] - IEA最新氢能展望确认至2030年PEM电解槽装机量累计有望突破17GW，为铂金提供潜在弹性 [7] 期现市场 - 本周铂钯市场震荡走高，铂价弹性强于钯价 [8] - 截至2026-01-23，广期所钯金主力2606合约497.95元/克，周涨6.09%；铂金主力2606合约报685.90元/克，周涨12.43% [12] - 截至2026-01-13，NYMEX铂金多头净持仓报23806张，环比减少0.45%；钯金多头净持仓报 -2890张，环比减少23.50% [17] - 本周NYMEX铂钯金主力合约基差走弱 [18] - 截至2026-01-22，NYMEX铂金库存报665888.20盎司，环比增加0.24%；钯金库存报216266.31盎司，环比增加2.54% [25] - NYMEX铂金/COMEX金价比值较2025年初显著抬升 [26] - 近期铂金价格与NYMEX铂金交易所库存、美元指数正相关性有所反弹 [31] 产业供需情况 - 截至2025年11月，铂金进出口数量均减少 [36] - 铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱 [41] - 全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势 [46] - 在地缘冲突以及供电扰动下，全球铂钯金供应下行 [52] - 内外盘铂钯价差趋于平缓 [57] 宏观及期权 - 本周美元指数在宏观事件冲击下震荡走弱 [61]