报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 热卷期价多空博弈，延续区间整理，消费淡季供需结构变化不大，宏观因素对市场情绪影响更大，HC2605合约考虑3280 - 3350区间操作，注意盘面变化和风险控制 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至1月23日收盘，热卷主力合约期价为3305元/吨（-10），杭州涟钢热卷现货价格为3320元/吨（-10）；热卷产量下调至305.41万吨（-2.95），同比-17.23万吨；表观需求提升至314.16万吨（+5.82），同比+11.6万吨；厂库增，社库降，总库存357.78万吨（-4.55），同比+21.27万吨；钢厂盈利率40.69%，环比上周增加0.86个百分点，同比去年减少8.23个百分点 [5] - 行情展望：宏观方面，海外关税扰动减弱，美国通胀符合预期，国内货币政策有宽松预期；成本方面，铁矿石港口库存增加，双焦先抑后扬，钢厂有冬储预期；技术方面，HC2605合约区间整理，日K线运行于多日均线上方，MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方；整体上消费淡季供需结构变化不大，宏观因素影响更大 [7] 期现市场 - 期货价格：本周HC2605合约区间整理，强于HC2610合约，23日价差为-19元/吨，周环比+2元/吨 [13] - 仓单与净持仓：1月23日，上海期货交易所热卷仓单量为185126吨，周环比-35936吨；热卷期货合约前二十名净持仓为净空24731张，较上一周增加11597张 [20] - 现货价格：1月23日，上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3320元/吨，周环比-10元/吨；全国均价为3302元/吨，周环比-15元/吨；本周热卷现货价格持平期货价格，23日基差为15元/吨，周环比+0元/吨 [27] 上游市场 - 炉料价格：1月23日，青岛港60.8%PB粉矿报849元/干吨，周环比-20元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1560元/吨，周环比+0元/吨 [31] - 到港量：2026年1月12 - 18日，Mysteel全球铁矿石发运总量2929.8万吨，环比减少251.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2246.6万吨，环比减少359.8万吨；中国47港到港总量2897.7万吨，环比减少117.3万吨；中国45港到港总量2659.7万吨，环比减少260.7万吨；北方六港到港总量1442.9万吨，环比减少26.3万吨 [37] - 港口库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量17496.53万吨，环比增加207.83万吨；日均疏港量320.52万吨，降14.50万吨；澳矿库存7776.05万吨，增193.84万吨；巴西矿库存6090.71万吨，降78.43万吨；贸易矿库存11527.84万吨，增174.99万吨；1月22日，河北唐山钢坯库存量为156.2万吨，周环比+6.89万吨，同比+70.3万吨 [41] - 焦化厂情况：本周全国230家独立焦企样本产能利用率为71.41%，减0.06%；焦炭日均产量49.97万吨，减0.04万吨；焦炭库存42.25万吨，增1.64万吨；炼焦煤总库存995.21万吨，增40.38万吨；焦煤可用天数15.0天，增0.62天 [45] 产业情况 - 供应端：2025年12月份，我国粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%；全年粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长13.2%；1 - 12月累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%；12月进口钢材51.7万吨，较上月增加2.1万吨，环比增长4.2%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比下降11.1% [49] - 热卷供应：1月23日，247家钢厂高炉开工率78.68%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加0.70个百分点；高炉炼铁产能利用率85.51%，环比上周增加0.03个百分点，同比去年增加0.87个百分点；日均铁水产量228.1万吨，环比上周增加0.09万吨，同比去年增加2.65万吨；1月22日，全国37家热轧板卷生产企业热卷周度产量为305.41万吨，较上周-2.95万吨，同比-17.23万吨 [52] - 热卷库存：1月22日，全国37家热轧板卷生产企业热卷厂内库存量为76.64万吨，较上周+0.11吨，同比-2.91万吨；全国33个主要城市社会库存为281.14万吨，环比-4.66万吨，同比+24.18万吨；热卷总库存为357.78万吨，环比-4.55万吨，同比+21.27万吨 [57] 下游情况 - 需求端：2025年12月，汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%；2025年，汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%；2025年1 - 12月，家用空调累计生产26697.49万台，同比+0.7%；家用冰箱生产10924.36万台，同比+1.6%；家用洗衣机生产12516.78万台，同比+4.8% [60]