报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2605合约价格上涨周度涨幅约0.72% 巴西2025年12月棉花出口同比增长28.2% 2025/26年度前五个月累计出口同比增长15.7% 国内截至2025年12月底棉花商业库存环比大增23.51% 同比微增1.75% 虽库存处于高位但短期压力可控 后市棉价预计维持震荡偏强运行 未来需关注外棉价格变化 需求和库存情况 [5] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2605合约价格上涨 周度涨幅约0.72% [5] - 行情展望：巴西2025年12月出口棉花45.25万吨 同比增长28.2% 2025/26年度前五个月累计出口140.5万吨 同比增长15.7% 国内截至2025年12月底棉花商业库存578.47万吨 环比大增23.51% 同比微增1.75% 因巴西棉、澳棉到港及新棉加工交售推高库存 但下游刚需补货与远期减种预期使短期库存压力可控 后市棉价预计震荡偏强运行 [5] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [6] 期现市场 美棉市场 - 价格走势：本周美棉3月合约价格下跌 周度跌幅约1.32% [11] - 持仓情况：截至2026年1月13日 美棉非商业多头头寸为88834手 较前一周增加7425手 非商业空头持仓为116265手 较前一周增加5936手 净空持仓为27431手 较上周减少1489手 [11] 外棉现货市场情况 - 出口情况：1月8日止当周 2025/26年度美国陆地棉出口销售净增33.97万包 为年度高点 [17] - 价格走势：本周国际棉花现货价格为74.55美分/磅 较上周下跌0.5美分/磅 [17] 期货市场情况 - 价格走势：本周郑棉2605合约期价上涨 周度涨幅约0.72% 棉纱期货2603合约下跌0.15% [21] - 持仓情况：截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 -164119手 棉纱期货前二十名净持仓为 -1836手 [27] - 仓单情况：截止本周 郑商所棉花期货仓单为9972张 棉纱期货仓单为0张 [31] 期现市场情况 - 价差情况：本周郑棉5 - 9合约价差为 -165元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5495元/吨 [37] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 +1175元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为860元/吨 [47] 现货市场情况 - 棉花现货价格：截止2026年1月23日 棉花3128B现货价格指数为15870元/吨 [42] - 棉纱现货价格：截止2026年1月23日 中国棉纱现货C32S指数价格为21320元/吨 CY index：OEC10s（气流纱）为15150元/吨 CY index：OEC10s（精梳纱）为24350元/吨 [53] 进口棉（纱）成本情况 - 进口棉价格：截至1月22日 进口棉价格滑准税报13684元/吨 较上周下跌51元/吨 进口棉配额报12514元/吨 较上周下跌102元/吨 [59] - 进口棉纱价格：截至1月22日 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S为20204元/吨 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S为21430元/吨 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S为23190元/吨 [59] 进口棉价成本利润情况 - 进口棉利润：截至1月22日 进口棉滑准税利润估价2135元/吨 较上周下跌100元/吨 进口棉配额利润估价1828元/吨 较上周下跌49元/吨 [62] 产业情况 供应端 - 商业棉花库存：截至2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨 环比大增23.51% 同比微增1.75% 12月底 纺织企业在库棉花工业库存量为98.38万吨 较上月底增加4.42万吨 [67] - 进口棉花量情况：2025年12月我国棉花进口总量约18万吨 环比增加6万吨 同比增幅31% 2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨 同比减少59.1% 2025年12月我国进口棉纱线17万吨 环比增加6万吨 同比增加2万吨 [70] 中端产业情况 - 需求端库存：截至11月底 纺织企业纱线库存26.33天 较上月增加0.21天 底坯布库存32.34天 较上月增加0.37天 [73] 终端消费情况 - 纺织服装出口额：2025年12月 我国纺织服装出口额259.9亿美元 同比下降7.4% 环比增加8.9% 其中纺织品出口125.8亿美元 同比下降4.2% 服装出口134.1亿美元 同比下降10.2% [79] - 国内服装零售额累计量情况：截至2025 - 10 - 31 零售额:服装类:累计值报8645.4亿元 环比上涨13.90% 零售额:服装类:累计同比报2.9% 环比上涨20.83% [83] 期权及股市关联市场 - 期权市场：报告展示了本周棉花平值期权隐含波动率相关内容 [84] - 棉市期股关联：报告展示了新农开发市盈率走势相关内容 [87]