报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约1.48% [5][19] - 2025年12月下半月巴西中南部产糖量同比下降，压榨尾声可压榨甘蔗趋于减少，预计后市供应减少，提供原糖价格一定支撑；国内基本面平淡，春节备货接近尾声，销区港口货物增加，现货价格下调，期货市场缺乏支撑，价格有继续下探可能 [5] - 未来需关注国内进口和需求因素 [6] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约1.48% [5][19] - 2025年12月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗217.1万吨，同比增加26.6%；产糖5.6万吨，同比下降14.90% [5] - 25/26榨季截至1月1日巴西中南部累计压榨甘蔗6.004亿吨，同比下滑2.28%，累计产糖4022.2万吨，同比增加0.86%，累计制糖比50.82%，高于去年同期2.66% [5] - 国内春节备货接近尾声，销区港口货物增加，现货价格下调，期货市场缺乏支撑，价格有继续下探可能 [5] - 未来关注国内进口和需求因素 [6] 期现市场 美糖市场 - 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约0.20% [12] - 截至2026年1月13日，非商业原糖期货净空持仓为165711手，较前一周增加11613手，多头持仓为143494手，较前一周减少3058手，空头持仓为309205手，较前一周增加8555手 [12] 国际原糖现货市场 - 本周国际原糖现货价格为14.67美分/磅，较上周上涨0.05美分/磅 [16] 郑糖市场 - 本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约1.48% [5][19] - 本周郑糖期货5 - 9合约价差 - 15元/吨，现货 - 郑糖基差为 + 160元/吨 [29] 现货市场 - 截止1月23日，广西柳州新糖报价5340元/吨；南宁糖报价5320元/吨 [35] - 本周巴西糖配额内利润估值为1308元/吨，较上周下跌80元/吨；巴西糖配额外利润估值为131元/吨，较上周下跌56元/吨 [41] - 本周泰国糖配额内利润估值为1180元/吨，较上周下跌36元/吨；泰国糖配额外利润估值为97元/吨，较上周下跌25元/吨 [41] 产业情况 供应端 - 2025年12月份，我国食糖进口量为58万吨，同比增长316.67%，环比增长14万吨 [50] - 2025年1 - 12月份，累计进口食糖492万吨，同比增长950% [50] 需求端 - 2025年12月份，中国成品糖当月产量359.04万吨，同比增长11% [60] - 2025年12月份，中国软饮料当月产量为1342.14万吨，同比增长1.1% [60] 期权及股市关联市场 期权市场 - 报告提及白糖平值期权隐含波率相关图表，但未给出具体数据 [61] 股市 - 报告提及南宁糖业市盈率相关图表，但未给出具体数据 [66]