报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前纯碱市场处于“高供应、低需求、中性库存、强成本”的弱平衡格局，重碱库存去化带来短期情绪修复，轻碱需求韧性提供底部支撑，但终端玻璃行业无明显增量，缺乏趋势性驱动 [3] - 期货价格在1150 - 1180元/吨区间形成技术性支撑，短期或延续震荡偏强走势，但中期仍面临产能过剩压力 [3] - 截至1月22日，纯碱期货注册仓单数量骤降至70张，较1月19日大幅减少，有效预报升至2747张，显示市场交割意愿增强，部分空头移仓或准备交割，短期流动性压力缓解 [3] - 主力合约SA2605于1月23日收盘报1198元/吨，技术面逼近1150 - 1160元/吨关键支撑区域，基差收窄至约65元/吨，期现贴水有所修复，反映市场对现货价格预期企稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 纯碱行情研判 - 市场概况：本周纯碱市场基本面压力未改，呈现供应高位运行、库存小幅去化、需求结构性分化、成本支撑增强但价格承压的特征，盘面在1200附近震荡，期货价格在1150 - 1180元/吨区间形成技术性支撑，短期下行空间受限 [3] - 供给方面：开工率维持高位，产量稳中有升，本周纯碱行业整体开工率保持在86%以上，截至1月22日，全国纯碱综合开工率为86.42%，产能利用率稳定，新增产能释放节奏未明显放缓，供应端压力持续 [3] - 需求方面：重碱承压，轻碱韧性犹存，浮法玻璃日熔量稳定、光伏玻璃产能利用率未见明显回升影响，重质纯碱刚需仍偏弱，但部分企业阶段性补库推动重碱库存明显下降，碳酸锂行业开工率维持高位，对轻质纯碱形成持续性支撑 [3] - 库存：本周纯碱库存延续去化趋势，但节奏放缓，截至1月22日，全国纯碱厂家总库存为152.12万吨，较1月19日减少2.30万吨，降幅1.49%，重质纯碱库存减少2.49万吨，反映下游玻璃行业阶段性补库 [3] - 利润方面：纯碱生产成本仍处高位，行业整体处于深度亏损状态，动力煤价格震荡上行，叠加矿盐成本稳定，生产成本支撑增强，但行业长期亏损抑制主动减产意愿，成本线成为价格下行的重要支撑 [3] 纯碱供应 - 产量：周度产量稳中有升，轻重碱周度产量有一定变化趋势 [10][11] - 产能利用率：本周整体开工率保持在86%以上，全国纯碱综合开工率为86.42%，氨碱法开工率87.69%，联产法开工率77.99%，较前一周基本持平 [3][13][14] 纯碱库存 - 厂库库存：本周延续去化趋势但节奏放缓，截至1月22日，全国纯碱厂家总库存为152.12万吨，较1月19日减少2.30万吨，降幅1.49% [3][16] - 轻重碱库存：重质纯碱库存由72.16万吨降至69.67万吨，周内减少2.49万吨 [3][17] - 区域库存：各地区库存有不同的变化情况和趋势 [19][20][24] 下游玻璃 - 总日熔量：浮法日熔量15.07万吨，光伏8.72万吨，下周浮法玻璃一条900吨产线计划复产点火 [3][28][29] - 开工率：浮法玻璃开工率和光伏玻璃开工率有一定的变化趋势 [30] 成本及利润 - 联碱法：利润处于低位，成本受动力煤价格和矿盐成本影响 [3][32] - 氨碱法：理论利润仍为负值，成本支撑增强 [3][33] 进出口 - 出口数量：有一定的变化趋势 [34] - 进口数量：有一定的变化趋势 [35]