报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青盘面在基本面与成本端共同作用下呈震荡偏强格局 供应端因原料供应偏紧及后续稀释沥青进口受限预期改善 但实际进口有不确定性 美国介入委内瑞拉原油领域或使稀释沥青成本优势削弱 推升行业成本 抑制地炼开工积极性 成本端油价偏强运行提供支撑 中东地缘风险未消除及化工板块做多情绪浓厚也有提振 后市供应端扰动与成本端支撑预计继续提振盘面 有望保持偏强运行态势 需关注地缘政治局势对原油价格的影响 建议关注BU2603合约3100 - 3150元/吨的支撑位 [8][55] 根据相关目录分别总结 报告摘要 - IEA将2026年全球石油供应增长预期从240万桶/日上调至250万桶/日 [7] - 截止1月21日 国内沥青样本企业开工率26.8% 较上一统计周期下降0.4个百分点 [8] - 截止1月23日 国内沥青周度产量47.6万吨 环比上周减少1.2万吨 [8] - 本周沥青盘面震荡偏强 基本面变化有限 供应端前景改善但进口有不确定性 成本端油价支撑 后市盘面有望偏强运行 需关注地缘政治对原油价格的影响 建议关注BU2603合约3100 - 3150元/吨的支撑位 [8][9] - 委内瑞拉向美国移交原油 [10] - 沥青下游需求下降 [10] - 截止1月23日 国内沥青样本企业厂库库存60.9万吨 环比上周减少1.3万吨 [10] - 截止1月23日 国内沥青样本企业社会库存86.2万吨 环比上周增加4.7万吨 [10] 多空焦点 - 多方因素为原料端和地缘扰动 空方因素为需求未有效改善 [13] 宏观分析 - 地缘风险短暂回落但未消除 中东局势紧张 美国向中东增派兵力 特朗普表示暂不对欧洲征收关税 委内瑞拉已向美国移交原油 [14] - IEA上调全球石油供应、需求增长预期 预计一季度供应过剩 俄罗斯12月原油产量环比回升 [15] 供需分析 - 供应方面 截止1月23日 国内沥青周度产量47.6万吨 环比减少1.2万吨 炼厂开工率季节性下降 供应压力有望下降 [16] - 截止1月21日 国内沥青样本企业开工率26.8% 较上一统计周期下降0.4个百分点 东北、华东地区炼厂开工率环比回升 华南、山东及西北地区环比下降 其他地区环比持平 [23] - 需求方面 截止1月23日 国内沥青周度出货量36.5万吨 较上一统计周期增加4.8万吨 同比增加0.2万吨 下游需求未有效改善 后续需求预计延续偏弱格局 [27] - 截止1月23日 国内改性沥青周度产能利用率为6.31% 较上周下降0.54个百分点 同比下降增加3.51个百分点 预计一季度保持低位运行 [30] - 库存方面 截止1月23日 国内沥青样本企业厂库库存60.9万吨 环比减少1.3万吨 同比减少3.9万吨 [37] - 截止1月23日 国内沥青社会库存86.2万吨 环比增加4.7万吨 同比增加26.9万吨 进入累库周期 除西南地区库存小幅下降 其他地区库存不同幅度累库 [44] - 价差方面 截止1月23日 国内沥青加工稀释周度利润109元/吨 环比下降39元/吨 截至1月22日 国内沥青基差为 - 42元/吨 截止1月21日 沥青原油比52.04 裂解价差保持高位运行 [53] 后市研判 - 本周沥青盘面震荡偏强 供应端前景改善但进口不确定 成本端油价支撑 后市供应端扰动与成本端支撑预计继续提振盘面 有望偏强运行 需关注地缘政治对原油价格的影响 建议关注BU2603合约3100 - 3150元/吨的支撑位 [55]