报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国遭遇流动性冲击后全球专业投资机构加速金融资产全球再配置，海外资金有望加速大规模涌入中国，利多中国权益资产；全球政治经济秩序变化使全球经济面临不确定性，美国经济呈现就业、消费、制造业等多方面疲态且滑向滞胀，欧元区经济受美国对等关税冲击 [14][16][44] 各部分总结 流动性冲击传导链 - 日本政府激进财政政策减半征收食品消费税，投资者质疑日本财政可持续性抛售日债，日债抛售潮传导至美债，引发美债抛售和收益率快升，1月20日美国遭遇股债汇三杀 [7][8][11] 全球经济展望 - 美国一系列政治经济行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性，美联储不确定性预计2026年7 - 11月集中爆发，市场或现“逃离美国资产”趋势，美国调整经济战略，全球经济越过顶部向下运行 [16] - 美联储降息25个基点，开启每月400亿美元短期国债购买，重启扩表 [17] - 美国12月核心CPI为2.6%低于预期，环比零增长但数据可能低估；11月PPI商品同比增3.3%，环比劲增0.9%，通胀呈上行趋势 [20][23] - 美国当周初申失业金人数20.0万人，失业率4.4%，就业景气下降，企业主动裁员数上升 [25][28] - 美国11月零售和食品销售总额环比增长0.6%或与季节性因素有关，消费整体转弱；10月资本品进口金额944亿美元有转弱迹象，暗示制造业前景不佳 [31][34] - 12月美国ISM制造业PMI指数继续收缩，制造业PMI物价指数和服务业PMI价格指数继续扩张，美国滑向滞胀；12月欧元区制造业PMI继续收缩，经济受美国对等关税冲击大 [37][39][42] 大类资产配置 - 美国流动性冲击后国际资金有望加速大规模涌入中国，利多中国权益资产；星舰若可复用，中美商业航天代差或拉大，中国商业航天虽任重道远但有望发展；SpaceX确定太空光伏HJT技术路线使光伏ETF大涨；中证500股指期货2603合约高升水显示对后市看好；黄金ETF波动率指数飙升暗示黄金在5000美元关口有阻力 [44][45][63] 马斯克观点 - 2026年SpaceX希望通过星舰实现火箭完全可重复使用，使太空进入成本降100倍至每磅100美元以下，还计划未来几年发射太阳能AI卫星，预测两到三年内太空部署AI成本最低 [47][48] - 到2026年底或最迟2027年AI将比人类聪明，2026年特斯拉自动驾驶出租车服务有望在美国大规模部署，若对机器人有信心2027年底将公开销售 [49][50] 其他情况 - SpaceX计划2027年发射星链二代卫星，提供接近地面5G网络体验，已与EchoStar签署协议拟170亿美元收购无线电频谱资源，需发射新卫星系统，此布局若推进将强化其在卫星通信市场竞争优势 [52][53][56] - 人民币升值速度加快利于国际资本加速涌入中国 [66]