报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场流动性明显收紧前，铂、钯仍以回调多配为主方向；鉴于铂基本面预期强于钯，部分投资者倾向多铂空钯跨品种套利；目前铂钯价差已刺激替代，建议关注钯补涨，把握多铂空钯策略止盈时机 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铂、钯期货市场表现 - 广期所铂、锂期货12月底降波调整，波动区间日窄呈三角形整理，铂价收敛至615元/克附近，钯价收敛至480元/克左右；近期铂多个合约涨幅近9%，钯多个合约涨幅超3%，降波后方向再次明朗 [1] 铂、钯上行驱动因素 - 基本面预期未见明显变化，上行驱动主要来自宏观；美不再对关键资源加征关税缓解结构性矛盾，但美国相关举动加速美欧离心、美元指数走弱，市场对美国国运下行押注力度有提升空间，资金给铂、钯更多溢价空间 [1] 铂、钯基本面对比 - 供应端二者供应波动都相对有限，价格高企使矿山端生产积极性高，俄罗斯钯产出受制裁影响微乎其微；消费端，钯投资需求占比微乎其微，超8成用于汽车尾气催化剂，新能源汽车替代使消费增长预期不足，2026年供求缺口大幅收窄；铂消费结构分散，汽车尾气催化器用铂占比仅四成，投资和首饰需求占30%，投资需求大幅提升，商业航天和氢能应用前景好，2026年供不应求局面延续且可能扩大缺口 [2]