报告行业投资评级 - 棉花：★★★ [1] - 纸浆：★★★ [1] - 白糖：★★★ [1] - 苹果：★☆☆ [1] - 木材：☆☆☆ [1] - 20号胶：★★☆ [1] - 天然橡胶：★★☆ [1] - 丁二烯橡胶：★★☆ [1] 报告的核心观点 报告对软商品各品种进行分析，给出操作建议。棉花、白糖、纸浆、木材操作上暂时观望，苹果维持偏空恐踏，橡胶策略上强势反弹，纸浆轻仓试多 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉本周走势偏震荡，现货成交一般，基差稳中偏强，国内棉花供销两旺 [2] - 截至1月15号，累计加工皮棉712.8万吨，同比增加63.1万吨；累计销售皮棉440.9万吨，同比增加204.6万吨 [2] - 12月进口棉花18万吨，同比增4.41万吨，环比增6.13万吨，内外价差高位，预计总进口量难放量 [2] - 纺企原料需求有韧性，成品库存不高，但下游订单一般，近期郑棉或偏震荡，操作暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西生产进入尾声，后期压榨量减少，市场关注下榨季产量预估 [3] - 巴西中南部主产区雨季降雨前期偏少、12月增加，关注后续天气，预计下榨季制糖比下降，产糖量减少 [3] - 国内郑糖下跌，产销进度偏慢，销量下降因市场看空采购少，广西增产预期强但生产进度慢，操作暂时观望 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流价格持稳，春节备货开启，客商包装自有货源为主，果农货采购少 [4] - 部分客商寻优质好货但量少，成交量一般，部分贸易商谨慎，包装礼盒数量同比略降 [4] - 截至1月22日，全国冷库苹果库存632.32万吨，同比下降4%，市场交易逻辑转向需求 [4] - 今年苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售或影响去库速度，操作维持偏空恐踏 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日丁二烯橡胶期货价格攀升，天然橡胶和20号胶期货被动跟涨，能化品种市场情绪乐观 [6] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国产区全面停割、越南产区逐渐停割，本周国内丁二烯橡胶装置开工率微降 [6] - 本周国内全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率大幅上升，山东轮胎企业产成品库存增加 [6] - 青岛地区天然橡胶总库存增至58.49万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.56万吨，上游中国丁二烯港口库存降至3.45万吨 [6] - 需求一般，橡胶供应减少、库存增加，成本支撑强，地缘风险降温，反内养预期扩散，市场情绪乐观，策略强势反弹 [6] 纸浆 - 今日纸浆期货小幅上涨，受下游需求偏弱限制，短期基本面一般 [7] - 针叶浆月亮现货报价5400元/吨，江浙沪俄针报价5250元/吨，阔叶浆金鱼报价4650元/吨 [7] - 截至1月22日，中国纸浆主流港口样本库存量206.8万吨，较上期累库5.4万吨，环比上涨2.7%，港口样本库存连续三周累库 [7] - 针阔价差缩窄给针叶浆支撑，外盘针叶浆和阔叶浆报价上调，纸厂采购刚需，原纸价格跟涨乏力，关注提涨情况 [7] - 操作上轻仓试多，短期走势偏区间震荡 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价下调，国内现货价格弱势，短期内到港量将减少 [8] - 截至1月16日，全国13个港口原木日均出库量6.16万方，同比增加33.33%，春节晚下游需求旺盛，上周港口出库量同比显著增加 [8] - 截至1月16日，全国港口原木总库存257万方，环比下降4.46%，库存总量偏低，压力较小 [8] - 低库存对价格有支撑，操作暂时观望 [8]