报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近月豆粕预估震荡偏强运行远月合约略微走强但南美大豆丰产压力较大建议现货头寸多的利用价格反复洗基差盘面略微偏弱看待；油脂板块前期上涨后价格对需求有所限制需关注三月初美国生物燃料政策落地或带来额外向上驱动 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 预计2025/26年度巴西大豆产量达1.77124亿吨上一年度为1.71481亿吨 [1] - 预计2026年巴西大豆出口量达1.115亿吨2025年为1.082亿吨 [1] - 预计2026年巴西大豆压榨量达6100万吨高于2025年的5850万吨 [1] - 预计2025/26年度巴西大豆期末库存为919.5万吨上一年度为707.1万吨 [1] - 美国民间出口商报告对未知目的地出口销售192350吨大豆于2025/2026年度交货 [1] - 近月供应有缺口但相对去年缺货极端情况概率偏小春节前后现货节奏不清晰 [2] - 远月合约因美国生物燃料政策加快落地略微走强该政策或弱化美豆过剩但无长期向上驱动 [2] 油脂 - 美国众议院议长正在讨论是否将允许全年销售E15乙醇汽油条款纳入补充支出法案或未来几周通过单独众议院法案以帮助农民应对关税影响 [2] - 截至1月18日当周加拿大油菜籽出口量较前周增加155.95%至28.82万吨之前一周为11.26万吨 [2] - 截至1月18日加拿大2025 - 26年度油菜籽出口量为320.97万吨较上一年度同期的512.93万吨减少37.42% [2] - 油脂板块前期上涨后价格对需求有所限制需关注三月初美国生物燃料政策落地 [2]