报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位且新增产能逐步放量 产量不断增加 临近月底玻璃产线仍有冷修预期 刚需或进一步走弱 昨晚市场情绪走强 盘面短线反弹 但中长期供应维持高位 供需矛盾加剧 出口虽维持高位但高库存限制价格反弹空间 短期价格或震荡运行 后期或回归弱现实基本面 需关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场 纯碱主力日内震荡走强 120分钟布林带三轨缩口 为短期震荡信号 盘中压力关注日线60均线附近 短线支撑关注日线5均线附近 成交量较昨日增77654手 持仓量较昨日减17937手 日内最高1200 最低1178 收盘1198 较昨结算价涨24元/吨 涨幅2.04% [1] - 现货市场 淡稳震荡 企业装置窄幅波动 江苏华昌短停 供应高位调整 下游需求表现平平 采购积极性不佳 维持低价补库 [1] - 基差 华北重碱现货价格1250 基差52元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面 截止1月22日 国内纯碱产量77.17万吨 环比下跌0.36万吨 跌幅0.46% 轻碱产量35.88万吨 环比下跌0.27万吨 重碱产量41.29万吨 环比下跌0.09万吨 综合产能利用率86.42% 上周86.82% 环比下降0.40% 氨碱产能利用率87.69% 环比下降2.27% 联产产能利用率77.99% 环比下降0.89% 15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.89% 环比增加0.42% [2] - 库存方面 国内纯碱厂家总库存152.12万吨 较周一下降2.30万吨 跌幅1.49% 轻碱82.45吨 环比+0.19万吨 重碱69.67万吨 环比-2.49万吨 较上周四下降5.38万吨 跌幅3.42% 轻碱82.45万吨 环比-1.25万吨 重碱69.67万吨 环比-4.13万吨 去年同期库存量为142.95万吨 同比增加9.17吨 涨幅6.41% [2] - 需求方面 纯碱企业出货量82.56万吨 环比增加6.80% 整体出货率为106.98% 环比+7.27% 纯碱下游需求一般 采购积极性不佳 消耗库存、低价刚需采购为主 [3] - 利润方面 联碱法理论利润（双吨）为-40元/吨 环比增加9.09% 氨碱法理论利润-96.3元/吨 环比持平 周内原料端矿盐价格稳定 动力煤价格震荡下行 成本略有下滑 [3]