报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC期货震荡上行，但自身向上驱动不足，供应端开工率小幅减少，需求端受房地产调整影响不佳，库存压力较大 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比减少0.89个百分点至78.74%，处于近年同期中性水平 [1] - 下游赶在节前促销，开工率环比上升0.95个百分点，但制品订单不佳，主动备货意愿偏低 [1] - 出口方面，受取消出口退税影响，上周出口签单大幅增加，但随着价格上涨成交阻力增大 [1] - 本周社会库存继续增加，仍偏高，库存压力大 [1] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整，多项指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低水平 [1] - 化工板块情绪好转，氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，下周部分企业仍在检修，开工率变化不大 [1] - 1月是传统需求淡季，临近春节下游抵触高价，采购积极性一般，PVC自身向上驱动不足 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2605合约增仓震荡上行，最低价4833元/吨，最高价4926元/吨，收盘于4921元/吨，涨幅2.82%，持仓量增加3467手至1069269手 [2] 基差方面 - 1月23日，华东地区电石法PVC主流价涨至4635元/吨，V2605合约期货收盘价4921元/吨，基差 - 286元/吨，走弱17元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，受部分企业影响，PVC开工率环比减少0.89个百分点至78.74%，处于近年同期中性水平 [4] - 新增产能方面，多家企业已投产或试生产 [4] - 需求端，房地产仍在调整，多项指标同比降幅大，整体改善仍需时间 [5] - 截至1月18日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升6.20%，处于近年同期最低水平 [5] - 库存上，截至1月22日当周，PVC社会库存环比增加2.92%至117.75万吨，比去年同期增加57.01%，库存仍偏高 [6]