大盘表现与市场环境 - 2026年1月22日，美国公布的经济数据整体强劲，导致降息预期再度减弱，短债利率上行，但市场风险偏好因经济韧性和地缘担忧暂时消散而继续提振，主要股指连续第二个交易日上涨，完全收复周二失地[1] - 小盘股表现突出，罗素2000指数再创新高并连续第15个交易日跑赢标普500指数[1] - 具体指数表现：纳斯达克指数涨0.91%，费城半导体指数涨0.16%，M7（七大科技股）涨1.42%，标普500指数涨0.55%，道琼斯指数涨0.63%，罗素2000指数涨0.71%，中国金龙指数涨1.58%[1] - 市场恐慌情绪缓解，VIX恐慌指数收跌15.88%至16.90[1] - 尽管地缘风险缓和，但贵金属价格大幅上涨，现货黄金涨1.8%突破4900美元/盎司，纽约期银涨4%，现货铂金涨超6.3%，白银和铂金双双创下历史新高[1] 核心经济数据与宏观逻辑 - 美国2025年第三季度GDP终值上修至4.4%，个人消费支出保持韧性[3] - 2025年11月PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，显示通胀并未出现再度抬头迹象[3] - 当周初请失业金人数为20万人，低于市场预期且仍处在低位区间[3] - 报告认为，由于市场对快速大幅降息的预期已减弱，宏观定价中“好经济数据即是坏消息”的交易逻辑不再奏效，经济基本面与企业盈利成为美股市场主要驱动力[3] - 格陵兰问题等地缘政治因素短期或仍将反复，可能导致市场继续波动，但近期的逢低反弹表明基本面是核心驱动力[3] 科技股表现与未来焦点 - 权重科技股在近期市场下挫后表现亮眼，逢低买盘回归推动股价持续上涨[3] - 下周（报告发布后一周）将迎来关键财报季，Meta、特斯拉、微软、苹果等权重科技公司，以及西部数据、闪迪等存储硬件公司将相继发布财报[3] - 科技巨头的资本支出额度是关注焦点，其扩张可能因存储等硬件涨价而推动，但本质上仍由AI应用的需求和商业化前景决定[3] - 若AI商业化进程延缓导致资本支出不及预期，存储和算力领域将失去定价权；反之，则整个产业链将继续繁荣上涨[3] 市场展望与配置建议 - 主要股指已从周二的极度恐慌快速切换到震荡上行阶段，短期仍有修复空间[3] - 在特朗普政策反复和长端美债脆弱性的影响下，指数更大概率维持高位宽幅震荡[3] - 配置建议：继续配置能源与资源、有色链、半导体及小盘顺周期板块，并用银行、消费、金银等防御类资产进行风险对冲[3]